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三月LPR调降预期落空 专家料定向操作陆续有来

2020-03-20 14:27:05大公网 作者:倪巍晨
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大公网3月20日讯 LPR(贷款市场报价利率)调降预期落空,央行周五发布的3月1年及5年期以上LPR分别持平于2月的4.05%和4.75%。受访分析师指出,在普惠性定向降准落地后,市场流动性总体延续宽松格局,MLF(中期借贷便利)利率及LPR报价的未作调整,预示央行仍关注政策的边际放松节奏,为引导流向进入实体经济,预计定向、结构性操作将陆续有来。

周五上海银行间同业拆放市场(Shibor)各短期品种回购利率涨跌互见,惟幅度均有限,且隔夜利率已低于1%,预示市场流动性仍宽裕。(记者倪巍晨制图)

长江证券宏观固收首席分析师赵伟观察到,当前市况下中国央行已透过公开市场操作、再贷款、定向降准等工具持续增大货币支持力度,流动性状况也持续宽松。在宏观经济活动逐渐恢复,及“通胀”预期修正等背景下,流动性环境过于宽松的局面可能面临矫正,“目前央行更注重通过定向操作,引导流动性进入实体经济”。

值得一提的是,继本月3日,紧急降息50个基点后,美联储本周一再度宣布,将联邦基金利率目标区间进一步调降至0到0.25%,并开展7000亿美元量化宽松计划。当日,中国央行开展了1000亿元的MLF操作,中标利率持平于3.15%不变。

申万宏源中国经济研究主管秦泰认为,结构性操作数量型货币工具,是当前中国央行政策操作的主要特点。他解释,央行一方面在流动性总量上营建信用扩张环境,支持实体经济的融资;另一方面,通过结构性政策调降民企、小微企的信贷利率水平。

公开市场操作“24连停”

截至本周五,央行公开市场操作已连续24个交易日保持缄默;不过,5500亿元“定向降准”资金已在本周一落地,从拆息市场利率看,资金面仍维持宽裕状态。

记者留意到,周五上海银行间同业拆放市场(Shibor)各短期品种回购利率“涨跌互见”。当日数据显示,隔夜利率下跌5.1个基点,报0.7950%;7天期回购利率上涨5.2个基点,至1.9450%;14天期回购利率上浮4.2个基点,至1.7740%;1月期回购利率微挫1.5个基点,至1.9930%。

兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委指出,随着疫情在境外的传播,标普500VIX已升至并接近2008年全球金融海啸时期的水平,中国央行定向降准资金的落地,不仅能呵护市场情绪,更可稳定金融市场预期。他相信,从近期中国货币政策态度看,央行仍在维持市场流动性的充裕。

政策操作展望方面,秦泰认为,央行1月末以来已新增8000亿元再贷款再贴现,加之本周一普惠性定向降准资金的落地,至少上半年已无全面降准必要。综合餐饮娱乐、小微企等对“金融杠杆”的使用情况,及决策层所强调的“不将房地产作为短期刺激经济的手段”判断,全面降息必要性亦不大。

交银金研中心此前发布的研报预计,今年LPR报价仍有15至30个基点的调降空间,全年亦存在2到3次定向或全面降准。报告更强调,年内中国货币政策难现大幅宽松,亦不会“大水漫灌”。

责任编辑:李政

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