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投资人语/美股史诗级崩跌 洪灏:金融危机已到

2020-03-25 04:24:36大公报
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  【大公报讯】疫情“黑天鹅”来袭,全球金融市场近期遭遇了史无前例的震荡。面对全球金融市场的恐慌性下跌,以及金融危机是否已至的疑问,交银国际董事总经理、研究部主管洪灏认为,金融危机已经来了。他续称,随着海外市场继续史诗级的剧烈震荡,中国股市也开始呈现疲态。

  实体经济受损 衝击甚於08年

  美联储开启了史无前例的、无限量、无底线的量化宽鬆(QE),但美股并未如预期大涨。洪灏在最新研报中指出,现在的市场,只有1929和1987年的时期可以相比(见表),而现在面临的暴跌甚至更惨烈。他分析,此时此刻,股票市场的定价模式被极端的情绪和技术面左右,必然有失公允。换句话说,股票定价的有效性,来自於市场流动性充分适量。因此,在判断美联储政策是否有效的时候,应该溯源归本,看一下信用市场的情况。

  洪灏解释,一般情况下,美股出现暴跌的时候,都会在850日均线上找到支撑。这是美股的长期上升趋势线,只有当美国出现经济危机时,才会跌破这一位置。他举例,1987年10月的“黑色星期一”由於经济没有衰退,股指在850日均线上找到了支撑;但在2001年和2008年,由於美国经济出现衰退,股指都大幅地跌破了850日均线。

  “对中国来说,情况是相反的。”洪灏指出,850天均线一直是A股的主力线,主力位置在3200点左右。在这一次波动裏,A股到850日均线几次触到之后就反弹,然后再度跌破,现在基本上又回到了850天和850周均线的上方。他预计,“这是一个下跌的中继,在这个位置焦灼一阵之后,还是会接着往下走。”

  对於近期美元大涨,洪灏坦言,因为需求远远大於美联储的美元供给,而且回购市场存在很明显的失效现象。此次金融危机,或比2008年的还要厉害,因为是先衝击了实体经济,再导致金融市场产生反应。2008年是由房贷次贷危机引发的,和现在完全不一样。

  在全球剧震的现在,市场认为中国资产会成为“避风港”。洪灏却提醒说,在全球市场普跌的时候,中国资产很难独善其身。“你可以跌少一点,但很难不跌。”

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