有受访分析师指出，全球疫情仍具不确定性，尽管黄金、美债等国际资产价格短期波动将对中国外储增长构成压力，但长远看，2020年中国外储仍将维持稳定水平，市场不必过度解读中国外储的月度变化。（记者倪巍晨制图）

中国央行7日下午发布数据称，截至3月末，中国外汇储备报30606.33亿元（美元，下同），较年初下降473亿元或1.5%，这是该数据连续第2个月环比减少。国家外汇管理局总经济师王春英介绍，受疫情在全球加速蔓延及国际油价重挫影响，上月国际金融市场大幅震荡，加之美元指数的走强，汇率折算及资产价格变化因素令中国外储规模环比减少。受访专家指出，当前国内疫情防控形势持续向好，复工复产亦加速推进，基本面因素将对人民币汇率构成支撑，预计未来中国外储将保持稳定，跨境资金亦将回流中国。

苏宁金研院研究员陶金分析，疫情在全球的加速蔓延、国际贸易的萎缩，以及海外资产价格的波动，是上月中国外储规模环比减少的主因，而当月美债收益率、美元指数的巨幅波动，也对同期 中国外储规模产生扰动，“目前看，3月中国外贸增速大概率将出现环比下滑之势”。

上月中国外储规模的环比下降符合预期。中金公司资深经济学家易峘解释，上月美国长端国债收益率下滑41个基点，同期美元指数亦录得0.24%的升幅，上述两大因素均可能对中国外储估值构成压制作用，进而令外储规模环比减少。

交银金研中心高级研究员刘健指出，多重因素令中国外储环比小幅减少。他分析，上月美元指数呈现升势，欧元、英镑、日元等主要非美货币对美元均有不同程度的贬值，这对中国外储构成拖累。另一方面，上月欧美股市全线大跌，外资为回国救援而坚持中国股票的举措，亦可能对当月中国外储构成一定幅度的拖累。不过，上月10年期美国国债收益率的下降，及欧元区10年期公债收益率降幅的收窄，则从债券估值方面为中国外储带来正向支撑。

人币月内料“绕七”波动

汇率方面，受疫情在全球加速传播所累，上月国际金融市场动荡加剧，在避险情绪持续升温背景下，美元指数迅速飙升，一度升至103，相当于2017年初的高位水平。美元指数的走强，令人民币汇率出现贬损，截至3月末，人民币兑美元汇率中间价报7.0851，较2月末贬值约1.1%。市场数据显示，周二人民币兑美元汇率中间价报7.0939，较上一交易日调升165个基点。

刘健明言，海外疫情形势恶化背景下，全球产业链亦受波及，海外宏观数据可能的走软，将对市场信心构成利淡影响；与此同时，美元连续上攻后，美元多头短期或仍占优，预计本月美元指数或仍续高位震荡，人民币汇率波幅亦可能较大，综合国内复工复产有序推进等因素判断，本月人民币汇率或在7附近波动。

易峘提醒说，当前市况下中国逆周期调节政策力度或续加码，特别是在今年下半年“美元荒”过去后，中外经济增长差、利差将继续走阔，基本面因素会继续推动人民币兑美元汇率的升值。

跨境资金有望回流中国

展望未来，王春英强调，受疫情及地缘政治等因素影响，世界经济贸易增长将受严重冲击，国际金融市场动荡亦将加剧。不过，中国疫情防控工作已获积极成效，企业复工复产明显加快，实体经济正逐步恢复和改善，中国经济长期向好的发展趋势不会改变，并将继续为中国外储规模总体稳定提供支撑。

陶金坦言，全球范围在疫情控制后将进入经济恢复期，但疫情在全球仍可能反复，加之疫情隔离措施的加强，全球贸易部门仍将承压，预计短期黄金、美债等国际资产价格波动将对中国外储增长构成一定压力，“市场不必过度解读中国外储月度变化，全年看中国外储料能在贸易回暖等因素影响下保持稳定水平”。

易峘相信，越过疫情短期影响看，今年中国跨境资金流动状况仍有望继续改善，特别是证券投资项下的跨境资金流动状况，“中金公司宏观团队维持年末人民币兑美元汇率中间价6.72的判断不变”。

刘健强调，随着疫情防控形势的持续向好，中国的复工复产已明显加速，在境内金融市场稳定运行、中美利差仍处历史高位背景下，跨境资金有望重新流入中国，且中国的外储规模亦将继续保持稳定。