继瑞幸咖啡爆出造假，再有於美国上市的内地企业自爆虚报收入。好未来教育(TAL)表示，怀疑员工与外部供应商合谋夸大销售收入。好未来教育在美股开市早段股价偏弱，报50.46美元，跌9.6%。同在美股挂牌的另一教育股跟谁学(GSX)则被沽空机构Grizzly狙击，指其财务造假、虚增学生人数，跟谁学昨日开盘早段报30.62美元，跌5.5%。同时亦拖累在港上市的新东方在綫(01797)最多跌7%，后跌幅收窄至不足2%。

在瑞幸咖啡自爆财务造假后，好未来教育表示，在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，夸大“轻量级(Light Class)”的销售数据，这名雇员已被当地警方拘留。在截止至2020年2月29日结束的2020财年中，“轻量级”销售占公司2020财年总收入的3%到4%。公司强调，高度重视商业行为的完整性和员工行为的道德规范，对任何非法行为零容忍。

事件发酵恐损市场气氛

另一间在美上市的教育股，跟谁学则受到沽空机构狙击。Grizzly指出，跟谁学聚焦於三线城市的学生和家长，这些城市的支付能力远低於中国较富裕地区。然而，跟谁学的课程收费却高於行业其他公司，不合常理。并从其他资料来源总结出，跟谁学2018年净利润被夸大了74.6%。翻查资料，Grizzly曾於2月发出沽空报告称，跟谁学夸大财务数据。当时跟谁学回应指，对Grizzly主观臆断、逻辑混乱的报告不需要评价。

富途证券分析师聂振邦表示，若中概股造假消息继续发酵，始终会影响到市场气氛，但认为有关消息如未对业绩造成明显影响的话，相信市场焦点会重回疫情对有关行业业绩的影响。至於会否拖累其他中概股股价，他认为，早前中资股由高位回落四成，相信有关事件不会令到中概股有很大沽压。至於在港上市的新东方在綫昨日股价亦受拖累，聂振邦表示，新东方在綫过去累积一定升幅，相信是次只是借消息回落，而好未来造假部分约占收入3%至4%，相信对整体业绩影响不大。

中企赴美上市难度加大

北京至普律师事务所主任李圣认为，瑞幸咖啡财务造假事件可能引起社会广泛质疑，再加上新冠肺炎疫情影响，赴美上市的中资公司股价下跌是大概率事件。此次造假事件时间跨度、涉及金额等方面都比较严重，将给投资者留下负面印象，未来中资企业赴美上市难度将加大。

中概股受狙击 或引发回归潮

在美上市的中概股，接二连三受到打击，先有瑞幸咖啡自揭财务造假，及后好未来亦发现有员工虚报收入。同时，趁投资者对中概股的信心被削弱，沽空机构亦再次发表沽空报告，狙击其他中概股。可见，中概股的信心危机可能又再出现。同时亦可能会引起另一轮退市回归A股或到港股上市的趋势。

其实中概股被沽空机构狙击并不是第一次，过去亦有不少公司因为沽空机构的狙击而要退市，当中因为信心危机而引发大批中概股退市潮是在2011年。该年分众传媒面对浑水前后共5次狙击，虽然分众传媒不断作出否认及反驳，但最终浑水的报告令到美国的投资者给予分众传媒偏低的估值，在股价长期低迷下，分众传媒於2013年私有化，在纳斯达克退市，并在2016年借壳回归A股上市。

参考有关例子，今次引发的中概股被追击的浪潮，即使部分公司并没有在财务上造假，但却可能因为被沽空机构追击，而股价长期低迷，选择私有化并回到A股，或是到港股上市。尤其是现时，A股因为在疫情受控，表现或胜於环球其他资本市场，对在美上市的中概股会是一个吸引之处。

另外，若中概股要想在美股市场继续生存，则可能要参考新东方教育，该公司在2009年和2012年分别遭到香橼和浑水狙击，导致股价大跌。

对此，公司先作出回购，同时成立独立特殊委员会，调查浑水报告中所提出的种种质疑，再过了10个月，新东方股价回到了浑水沽空前的价格，并再平稳向上。

因此，现时受到狙击的公司不能只发出空泛的反驳，而是要花大量资源作调查才能挽回投资者的信心。同时要留意市场过去亦有质疑自揭财务造假的瑞幸咖啡，在反驳浑水的沽空报告并不“到题”。

近期被狙击中概股

好未来教育

在内部审计过程中发现员工虚报业务收入，目前这名员工已被警方拘留

跟谁学

遭做空被指财务造假，涉虚增学生人数

爱奇艺

遭沽空机构Wolfpack Research及浑水狙击，指公司去年的收入夸大了约80亿至130亿元人民币

瑞幸咖啡

自揭首席运营官刘剑及其下属，伪造交易，涉及销售额约22亿人民币

资金避险 在线教育股捱沽

继续有在美国挂牌的民企出事。连续五年被评为“最具价值中国品牌100强”的好未来教育披露员工虚报收入;从事在线教育的“跟谁学”则被沽空机构狙击。消息拖累在港挂牌的教育股表现。同样在内地提供线上教育服务的新东方在綫(01797)，昨日股价跌1.8%，报31.2元;网龙(00777)股价跌2.6%，报20.5元。

其他教育股亦捱沽。在香港从事海外升学顾问服务的大地教育(08417)股价急挫15.9%，报0.037元。希望教育(01765)股价跌3.3%，报1.74元。分析指出，新冠肺炎疫情使到更多教育机构开展线上教育，带来经营商机，但要注意的是，教育属於敏感行业，存在政策风险。尽管近月个别教育股获资金热炒，可是散户投资者除非对这个行业有深度研究，否则应该敬而远之。