复工复产、复市复业的有序推进，及市场供需状况的进一步好转，使5月中国CPI同比涨幅暌违8个月后重返“2时代” ，受访分析师相信，中国没有通胀风险，较低的通胀压力将为央行未来政策调控提供更多空间(记者倪巍晨制表)

国家统计局周三发布的数据显示，5月中国CPI同比上涨2.4%，较前值回落0.9个百分点，连续4个月回调，该数据暌违8个月后重返“2时代”，预示中国无通胀风险。当月，PPI同比下降3.7%，降幅较前值扩大0.6个百分点，降幅已连续4个月加剧。国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，在复工复产、复市复业有序推进下，市场供需状况进一步好转。受访专家称，食品价格涨幅收窄带动了CPI的回落，预计全年CPI同比平均涨幅将在3%以下。

数据显示，上月CPI同比上涨2.4%;其中，食品和非食品价格同比分别上涨10.6%和0.4%;消费品和服务价格同比分别上涨3.3%和1%。当月，CPI环比下降0.8%，降幅较前值收窄0.1个百分点;其中，食品价格环比下降3.5%，非食品价格环比持平;消费品价格环比下降1.2%，服务价格环比持平。

交银金研中心高级研究员刘学智坦言，食品价格涨幅的明显收窄，是上月CPI同比读数重返“2时代”的主因，从年内月度CPI走势看，物价已呈趋势性回落之势，中国没有通胀风险。

申万宏源中国经济研究主管秦泰指出，伴随着近期肉类供给缺口的迅速收窄，猪肉价格回落幅度进一步加速，牛肉、羊肉、禽肉等价格亦同步回调，并带动CPI同比涨幅重返“2时代”。

中金公司资深经济学家易峘提醒说，上月食品价格涨幅显著收窄，非食品通胀延续弱势，总体看“内地猪肉供求状况已趋改善，食品价格的回调带动了CPI同比涨幅的下行”。

生产恢复市场需求获改善

工业领域价格方面，5月PPI同比下降3.7%;同期，PPI环比下降0.4%，较前值收窄0.9个百分点。董莉娟补充说，PPI同比跌幅虽然扩大，但从环比数据看，随着工业生产的进一步恢复，市场需求已获改善。5月受调查的40个工业行业大类中，价格环比下降的有20个，较4月减少10个;上涨的有10个，增加2个;持平的10个，增加8个。

刘学智指出，前期国际原油和大宗商品价格的明显回落，以及全球经济增长放缓带来的工业需求的减弱，是工业领域通缩阶段性压力加剧的关键，“从生产资料价格降幅看，工业企经营压力或将增大，未来仍需加大对中小微企业的帮扶力度”。

秦泰直言，PPI同比读数预示中国工业领域通缩已有所加剧，考虑到内地复工复产持续推进，及投资增速的进一步修复，5月PPI同比降幅或是全年低点，此后工业通缩幅度料逐渐纾缓。

易峘强调，上月大部分中下游行业价格环比进一步下跌，但食品、饮料、有色金属加工业等价格却开始攀升，PPI同比降幅虽有所扩大，但环比降幅却现收窄，在近期全球经济逐渐修复背景下，大宗商品和工业品价格将逐步企稳。

达成全年通胀目标无压力

展望未来，刘学智相信，随着生猪出栏量的回升，未来猪肉价格涨幅料续收窄，预计下半年CPI同比涨幅将明显低于上半年，全年CPI同比平均涨幅有望控制在3%以内，不会超过国家确定的全年3.5%的通胀预期值。他并指，近期PPI通缩压力虽有所增大，但在稳增长政策力度加大，各类生产和基建投资恢复，及下半年全球疫情逐步控制背景下，三季度后PPI同比或触底企稳。

秦泰判断，今年全年CPI同比涨幅或约2.4%，中国没有通胀压力。他并指，近期发达经济体普遍复工，原油价格也企稳回升，鉴于中国经济修复过程中，投资与消费市场前景乐观，预计6月开始PPI同比降幅将会收窄，全年PPI同比或下降1.8%。

易峘说，下半年CPI翘尾因素将大幅回落，加之猪肉供求的逐步 恢复，猪肉价格料将回落，预计年末CPI同比涨幅或逐渐趋零。此外，在全球经济活动逐步恢复，以及国际大宗商品和工业品价格企稳环境中，下半年PPI同比走势将有所回升。

低通胀压力予央行调控空间

政策方面，刘学智指出，当前剔除能源、食品后的中国“核心CPI”同比上涨1.1%，仍在较低水平徘徊，加之近几月CPI同比涨幅的逐月回调，中国并无通胀压力，较低的物价环境为央行后续政策调控提供了充足的空间。他相信，下半年央行政策将以“促进实体经济发展”为主要目标，政策将重点聚焦受疫情影响较大的中小微企业和困难群体，“下半年央行降准、降息或仍有空间，但操作频率和力度可能不及上半年”。

秦泰对上述观点持赞同态度，为对冲疫情带给中国经济的利淡影响，年初央行数量型工具的宽松力度为近5年来最劲，鉴于中国经济已进入修复阶段，且较好的基础流动性状况完全能为全年信用扩张提供保障，预计未来央行政策将向“中性”方向微调，政策边际操作情况将有所收敛。他相信，促进内需对中国经济增长的重要性已经凸显，决策层将确保未来经济稳健增长的持续性。