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憧憬牛市\经济复甦 A股下半年强势可期

2020-07-06 04:24:31大公报
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  图:A股继续上攻行情,上周五收报3152点,创去年4月24日以来的新高\资料图片

  A股“牛市”似乎渐行渐近,继6月沪综指“震荡爬升”并升穿2900点关口后,本月A股继续上攻行情,截至7月3日收盘,沪综指收报3152.81点,创去年4月24日以来的新高。有受访分析师指出,在疫情防控向好态势持续巩固背景下,中国经济短中期恢复性增长有望延续,下半年A股表现将比海外市场更稳定,更多结构性机遇或陆续有来。招银资本市场研究团队更预计,下半年沪综指将在2700点至3300点这样“上有顶、下有底”的区间震荡。\大公报记者 倪巍晨上海报道

  6月沪综指月度收涨4.64%逼近3000点关口。进入7月延续升势,截至7月3日收盘,沪综指收报3152.81点。招商银行资本市场研究所主管刘东亮观察到,在经历了上半年的“疫情”等风险事件后,现时A股整体估值变得相对均衡,这为下半年A股投资提供了更多配置机遇。鉴於“宽信用”环境有助於A股的积极表现,预计上市公司盈利韧性的凸显,将为沪综指表现奠定基本面支持。

  不少市场人士相信,中国疫情防控向好形势的不断巩固、上季度以来中国复工复产和复商复市的加速推进,以及二季度以来全球主要经济体宽鬆货币政策带来的充裕流动性,是近期A股呈现超预期走势的主因。

  相聚资本总经理梁辉指出,上半年社融总额较大增长带来的信用扩张料逐步促进经济上行,加之复工复产的持续推进,下半年中国经济仍会延续“温和复甦”走势。他认为,中国政府在抗击疫情方面措施得当有力,加之较大的政策支持力度,未来A股表现料比海外市场更为稳定,A股也将出现更多的结构性投资机遇。

  A股韧性强於美股

  对於近期美国疫情再现反覆,申万宏源策略首席分析师王胜直言,处於疫情防控需要,美部分州政府或对防疫策略进行调整,此举可能带来美股的进一步调整,并对A股风险偏好带来影响。王胜看来,前期中国的财政与货币政策措施相对克制,加之“稳增长”效果的显现,经济后续迴旋余地较大;与此同时,当前中国疫情防控向好形势持续巩固,“结构性改善预期还没到被证伪的时刻,中国经济短中期恢复性增长料将延续”。“鉴於A股比美股更有韧性,即便下半年美股出现‘二次探底’,A股仍有望跑赢美股”。

  刘东亮对“A股韧性强於美股”的观点表示赞同,下半年美股若受经济增速逊於预期、失业率激增、上市公司盈利恶化、槓杆率高企等风险拖累出现较大回调,其疲弱表现亦可能传至A股。

  不过,在中国资本市场深度和广度逐渐完善,上市公司盈利周期与美股逐渐错开背景下,A股的韧性料明显优於美国。

  3000点以下是买入时机

  梁辉相信,儘管今年宏观环境波动较大,各领域产品升级、进口替代等趋势仍持续发展,“策略布局方面建议自上而下去剖析宏观经济,并结合中观分析考评各行业景气度”。下半年A股可重点关注科技行业、周期性行业,以及消费、医疗等领域。

  刘东亮认为,中国复工复产仍有序推进,“宽信用”环境亦有望延续,加之资本市场密集改革政策的落地,及相对不高的市场估值水平,下半年可适当增加权益类资产的配置,沪综指3000点以下是买入时机。他并判断,下半年A股将在“上有顶、下有底”的区间内震荡,预期沪综指运行区间在2700点至3300点。

  王胜坦言,当前市况下应坚持“以不变应万变”的投资策略,建议重点关注消费电子、新能源汽车、光伏等本季需求有望回补的“外需科技行业”。家电、汽车等受益於居民储蓄率提升,且消费空间正在打开的“非聚集性消费行业”同样值得关注。

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