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整合提速/内地券商合併潮 备战开放竞争

2020-09-28 04:24:12大公报
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  图:内地券商数量较多,但大部分是体量较小、业务单一且同质化的小型券商

  在外资股比限制取消背景下,内地已迎来“金融业全面对外开放的元年”。国联证券和国金证券的合併计劃,或开启中资券商新一轮併购的大幕。受访专家相信,证券、基金等金融业经营机构通过券商合併以实现提升核心竞争力,为突破行业发展瓶颈,券商整合“做大做强”无可避免,未来券商合併案例料陆续有来。\大公报记者 倪巍晨

  相聚资本总经理梁辉观察到,内地券商数量较多,但大部分是体量较小、业务单一且同质化的小型券商。在综合经营能力上,中资券商与国际顶尖投行仍存在不小的差距。此外,证券业务中的自营、两融、质押、私募股权等均属“重资产”业务。他坦言,内地资本市场“大市场、小证券行业”格局亦待改变。要做大做强需依赖公司资本实力、业务能力及风控能力的提升。通过合併减少同业竞争,提升行业整体效率,帮助券商实现快速提升。

  毕马威亚太区证券及投资管理主管合夥人廖润邦坦言,对外开放持续深入背景下,外资控股券商凭藉开放政策红利,及全球综合实力,正加速布局内地市场。头部中资券商则凭藉较高的综合实力与风险抵禦能力,不断巩固其行业地位,“为突破行业发展瓶颈,券商整合避无可避”。

  大市场小行业格局待变

  业内预期一些可能出现的券商整合名单,包括“中信系”的中信証券、中信建投,“汇金系”的申万宏源、中国银河、中金公司,以及上海、浙江、安徽、北京、江苏、广东等地区的券商。首创证券非银分析师李甜露在报告中建议,关注中信証券、华泰证券、中信建投、中国银河、东吴证券、浙商证券。

  中证监此前强调,将积极推动营建“航母级”头部券商,藉此促进内地证券行业持续健康发展。梁辉认为,监管层已明确鼓励券商市场化合併,随着近期“金融控股公司监管管理办法”的落地,未来金控公司监管料将趋严,后续或推动更多金融牌照进行重组、合併。

  推动营建“航母级”券商

  植信投资研究院高级研究员黄春华相信,未来券商合併的案例大概率出现四种情形,包括“同一国资股东控股或参股的券商合併”、“同一区域範围内的券商合併”、“龙头券商为进行区域布局,或合併地方型小券商”,以及“股权分散的券商或主动寻求大平台依靠”。

  面对外资股比限制政策全面鬆绑、内地资本市场一系列改革措施落地带来的机遇和挑战,毕马威亚太区证券及投资管理主管合夥人廖润邦建议,券商积极探索差异化发展定位、加速业务转型、加强数字化建设,通过特色业务深耕、人才梯队培育和加强风险管控,达到行稳致远发展的目的。

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