图：内地券商数量较多，但大部分是体量较小、业务单一且同质化的小型券商

　　在外资股比限制取消背景下，内地已迎来“金融业全面对外开放的元年”。国联证券和国金证券的合併计劃，或开启中资券商新一轮併购的大幕。受访专家相信，证券、基金等金融业经营机构通过券商合併以实现提升核心竞争力，为突破行业发展瓶颈，券商整合“做大做强”无可避免，未来券商合併案例料陆续有来。\大公报记者 倪巍晨

　　相聚资本总经理梁辉观察到，内地券商数量较多，但大部分是体量较小、业务单一且同质化的小型券商。在综合经营能力上，中资券商与国际顶尖投行仍存在不小的差距。此外，证券业务中的自营、两融、质押、私募股权等均属“重资产”业务。他坦言，内地资本市场“大市场、小证券行业”格局亦待改变。要做大做强需依赖公司资本实力、业务能力及风控能力的提升。通过合併减少同业竞争，提升行业整体效率，帮助券商实现快速提升。

　　毕马威亚太区证券及投资管理主管合夥人廖润邦坦言，对外开放持续深入背景下，外资控股券商凭藉开放政策红利，及全球综合实力，正加速布局内地市场。头部中资券商则凭藉较高的综合实力与风险抵禦能力，不断巩固其行业地位，“为突破行业发展瓶颈，券商整合避无可避”。

　　大市场小行业格局待变

　　业内预期一些可能出现的券商整合名单，包括“中信系”的中信証券、中信建投，“汇金系”的申万宏源、中国银河、中金公司，以及上海、浙江、安徽、北京、江苏、广东等地区的券商。首创证券非银分析师李甜露在报告中建议，关注中信証券、华泰证券、中信建投、中国银河、东吴证券、浙商证券。

　　中证监此前强调，将积极推动营建“航母级”头部券商，藉此促进内地证券行业持续健康发展。梁辉认为，监管层已明确鼓励券商市场化合併，随着近期“金融控股公司监管管理办法”的落地，未来金控公司监管料将趋严，后续或推动更多金融牌照进行重组、合併。

　　推动营建“航母级”券商

　　植信投资研究院高级研究员黄春华相信，未来券商合併的案例大概率出现四种情形，包括“同一国资股东控股或参股的券商合併”、“同一区域範围内的券商合併”、“龙头券商为进行区域布局，或合併地方型小券商”，以及“股权分散的券商或主动寻求大平台依靠”。

　　面对外资股比限制政策全面鬆绑、内地资本市场一系列改革措施落地带来的机遇和挑战，毕马威亚太区证券及投资管理主管合夥人廖润邦建议，券商积极探索差异化发展定位、加速业务转型、加强数字化建设，通过特色业务深耕、人才梯队培育和加强风险管控，达到行稳致远发展的目的。