兴证国际副行政总裁、兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，中美大国博弈或成为常态，但仍会有节奏及阶段性的变化。考虑到明年美国总统大概率将花落拜登，他就职后首先将解决防範疫情、化解美国国内的撕裂等内部问题，预计明年中美关係有望进入阶段性的缓和窗口期。而由於明年美国需要等待盈利、需要整固，中国资产将成为全球资产配置中的赢家。

　　“美国的‘放水’并未解决问题，不然特朗普也不会败选。”张忆东感叹，若单纯靠“放水”就能提升美国的就业率，令美国经济恢复至疫情前的常态，一切会很美好，但现在却出现了“货币幻觉”。他说，在欧美日资产负债表大扩张背景下，美国失业率仍处历史高位，欧美目前均处在通缩的边缘。事实上，疫情凸显了美国社会的矛盾，并使其加剧，拜登应该意识到“放水”并非唯一法宝。

　　张忆东认为，明年美国财政赤字将进一步扩大，这也是美国的必然选择；货币政策方面，今年美国国债发行淨额与美联储持有国债增量是对应关係，美国已经採用了现代货币理论（MMT），其本质是在推行财政赤字的货币化，为配合扩张的财政政策，明年美国货币政策很难主动收紧，海外流动性环境至少有望保持相对宽鬆。

　　他预计，明年欧美经济复甦主要得益於超常规刺激政策的累计效应，叠加疫苗的问世和疫情防控能力的提升，随着疫苗的问世推广，明年上半年美国的消费复甦有望延续。

　　对於美股前景，张忆东说，综合美国财政及货币政策判断，明年美股出现2008年或2000年那种“大泡沫破灭”的“大熊市”的概率微小，但出现“大牛市”的概率同样不大。他强调，随着明年美国经济的复甦，美国的盈利预测或将提升，但无论从总体估值，还是分行业估值看，都处在历史高位，其市盈率恐难继续攀升，泡沫亦难以进一步扩张。