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制度改革/港交所拟提高主板IPO门槛\大公报记者 许 临

2020-11-28 04:24:18大公报
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  为提升港股市场整体质素,港交所(00388)刊发有关主板盈利规定的谘询文件,建议调高盈利规定,并提出过渡安排谘询,为期两个月,而规则修订生效日期不早於明年7月。有关建议分为两个方案,盈利规定将分别提高1.5倍和2倍。分析认为,现时部分主板上市的企业,盈利表现每况愈下,相信新规有助本港股市更健康发展。

  港交所提出的两个方案,第一个方案是将盈利门槛提升1.5倍,即最近一年盈利须不低於5000万元,前两个财年累计须不低於7500万元。第二个方案是盈利门槛增加2倍,最近一年盈利须不低於6000万元,前两个财年累计须不低於9000万元(见表)。

  四年近半申请不符新规

  事实上,《主板规则》最低盈利规定早在1994年推出,至今也未曾作出调整,但2018年《主板规则》的最低市值规定却由2亿元增加至5亿元,市值规定增加,但部分企业却未能符合盈利最低要求,而港交所也认为盈利规定与修订后已调高的市值规定不相应,引起了对申请主板上市公司质素的监管关注。

  此外,港交所以上述两个建议方案,对2016年至2019年间以盈利规定提交的745宗上市申请进行分析,其中有462宗不符合资格。

  港交所上市主管陈翊庭表示:“调高主板盈利规定的建议将加强主板上市与创业板上市的区别,为上市发行人和投资者提供更清晰的选择及指引。借此建议,我们承诺持续致力提高香港市场整体质素,并进一步巩固香港作为亚洲首屈一指的国际金融中心。”

  德勤中国华南区主管合夥人兼全国上市业务组联席主管合夥人欧振兴预计,建议对港交所未来的集资额影响不大,反而让投资者更清楚区别主板及创业板,过去有部分企业实际上只是刚好符合主板上市的要求,未来若落实调高盈利限制,这些企业将会集中在创业板上市,而日后主板上市的公司规模会因应变大,对投资者而言将更具吸引力,但建议监管机构也会顾及一些小型企业的需要,如何让企业在创业板也能达到融资的目的。

  永裕证券董事总经理谢明光则认为,未来一些实力相对较逊色的企业,如一些小型的工程公司、零售企业等,盈利要求未必能达到新建议的要求,相信这些企业会逐渐转移至创业板上市。此外,一些企业过往会先在创业板上市,会盈利增加后再由创业板转主板,但预计日后将会较为困难,未来有可能主板上市的企业大多以市值庞大的国际级企业为主,而一些小型企业则会集中在创业板上市。其实本港部分主板上市的企业,盈利表现每况愈下,相信新规定会有助本港股市更健康发展。

  小型工程零售企或难达标

  谢明光续指出,由於新建议由谘询至落实会有一段时间,部分盈利未达要求的企业或会选择买壳上市,主板的“壳价”有可能因而上升,但这类情况相信不会太多,因企业要买壳上市,需主要业务与卖壳企业相符才能达到要求。

  此外,市场担心,若调高盈利规定的建议最终落实,对已计劃按现行盈利规定申请主板上市的公司会带来影响,不过港交所已表示将推出过渡安排,同时亦会推出针对调高后盈利规定的有条件临时宽限,让财务业绩暂时受到新冠肺炎疫情及经济不景影响的高质素公司仍能上市。

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