受“能耗双控”及房地产市场趋冷影响，9月官方制造业PMI跌破荣枯线，但非制造业PMI却随着内地疫情防控形势的持续向好而重归扩张轨道(记者倪巍晨制图)

　　受“能耗双控”及房地产市场趋冷影响，9月中国制造业PMI跌破荣枯线。国家统计局周四(9月30日)发布数据称，9月中国制造业PMI报49.6%，较前值回落0.5个百分点，已连续6个月环比回落。同日发布的财经9月中国制造业PMI报50，虽为17个月来次低水平，但却较前值回升0.8个百分点，表明行业景气度略有趋稳。受访专家相信，高能耗行业较低的景气水平对制造业PMI构成拖累，随着四季度传统旺季的到来，生产需求料迎来复苏，但“能耗双控”、“限产”短期仍会对生产活动带来一定掣肘，未来数月制造业PMI或围绕荣枯线上下波动，预计“稳增长”政策力度有望加大。

　　从企业规模看，9月大型企业PMI为50.4%，较前值微升0.1个百分点;中型、小型企业PMI分别报49.7%、47.5%，各较前值下降1.5和0.7个百分点，双双低于荣枯线。当月，小企业中反映原材料成本高、资金紧张、市场需求不足的比重均超40%，部分小企业生产经营面临多重困难。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，尽管制造业PMI降至荣枯线以下，但从景气面看，受调查的21个行业中，有12个行业景气度高于荣枯线，较8月增加2个，多数制造业行业景气度较8月有所扩张。

　　植信投资首席经济学家连平分析，此前官方制造业PMI虽连续18个月保持扩张，但扩张度已连续5个月放缓;另一方面，过去数月欧美制造业PMI扩张度均从高位连续放缓，在美国持续高通胀和经济恢复不及预期背景下，美联储政策紧缩预期不断升温，全球囤货废铜的商家开始惜售，市场流通货源紧张。此外，在近期电力需求增长过快，但供给相对不足且电煤价格上涨背景下，20多个省市被强制性限电停工，甚至拉闸限电。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委表示，官方制造业PMI跌破荣枯线与“能耗双控”和房地产市场的趋冷有关。他解释，近期全国各地陆续出台限产限电政策，“能耗双控”政策影响下，9月生产指标的走弱带动了制造业PMI生产的下行。与此同时，9月房地产调控力度不减，土地市场与房地产市场销售数据均较8月进一步下滑。

　　内需转强财新PMI回升

　　值得一提的是，9月官方制造业PMI五大核心指标呈现“2升3降”格局，且所有指标均已跌穿荣枯线。具体看，生产指标报49.5%，较前值下降1.4个百分点;新订单指标为49.3%，较前值下降0.3个百分点;原材料库存指标录48.2%，较前值提升0.5个百分点;从业人员指标为49%，较前值下降0.6个百分点;供应商配送时间指标报48.1%，较前值微升0.1个百分点。

　　赵庆河总结说，上月制造业生产和新订单指标均放缓至年内低点，预示行业生产活动和市场需求总体放缓;另一方面，主要原材料购进价格和出厂价格指标双双走高至近4个月来新高，表明企业采购成本普遍上升的同时，相关产品售价较快上扬。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群速评说，官方制造业PMI继续下降至荣枯线以下，表明经济下行压力的加大，需求特别是内需不足问题亦进一步发展;应尽快加强扩大内需的实效，消除能源、原材料供给增长的制约，着力改善企业发展环境，推动制造业持续回升向好。

　　官方与财新制造业PMI在9月出现分化，财新制造业PMI为50，较8月回升0.8个百分点。其中，新订单指标暌违3个月首现扩张，鉴于出口销售仍见萎缩，因此改善主要源自内需的转强。财新样本企业则反映，近期需求相对低迷，以及原料供应的短缺，对生产构成抑制，但他们对未来12个月的生产前景普遍持乐观态度。

　　非制造业PMI重归扩张

　　记者留意到，9月中国非制造业PMI为53.2%，较前值提升5.7个百分点，重返荣枯线，预示非制造业景气度水平快速回升。其中，服务业PMI报52.4%，较前值大幅提升7.2个百分点，受调查的21个服务行业中，景气度处于扩张区间的行业数从8月的7个，扩张至9月的16个;当月，建筑业PMI为57.5%，虽较前值回落3个百分点，但仍保持较高景气度。

　　服务业企业情绪方面，9月非制造业的业务活动预期指标为59.1%，较前值上升1.7个百分点;具体看，服务业和建筑业的业务活动预期指标分别报58.9%、60.1%，各较前值提升1.6和1.7个百分点，表明业界对近期市场发展的信心依然较强。

　　申万宏源首席宏观分析师秦泰直言，随着境内疫情防控形势的持续向好，九月服务业PMI已逐步回归正常，而极端天气和洪涝灾害因素对必需品消费的影响也已经褪去，并在近期支撑零售出现反弹。不过，外需缺口收窄的大势，仍将对中国出口构成中期约束，加之工业品通胀的“需求抑制效应”仍在显现，四季度财政、货币稳需求类政策，与供给侧大宗“保供稳价”政策，仍待进一步相互配合发力。

　　经济平稳运行仍有基础

　　展望未来，财新智库高级经济学家王喆认为，疫情对制造业需求、供给、流通等方面的影响仍在持续，海外疫情及运力的紧张致使外需忒累总需求;另一方面，供给约束已经凸显，原材料价格持续高企的同时，限产措施也对生产形成制约。他建议，未来数月政策重点应围绕完善疫情防控和缓解供给侧压力，并在促就业、维持原材料价格稳定、保障供给平稳有序、“能耗双控”达标等多个目标中寻找平衡点。

　　中国物流与采购联合会判断，四季度中国经济有平稳运行的基础，但要注意针对当前问题做好“跨周期”调节，多措并举扩需求，进一步充实经济发展动力;此外，还需要做好大宗商品“稳价保供”，保持供应链的稳定，促进大宗商品价格的回落，并统筹疫情防控、“能耗双控”和经济发展，确保经济在合理区间运行。

　　连平指出，四季度是中国经济的传统旺季，生产需求端有望迎来一定的复苏，但短期“能耗双控”、“限产”等政策或对生产活动构成一定程度的抑制，“四季度制造业PMI或围绕荣枯线上下波动”。他续称，综合四季度消费旺季、去年同期较高的基数，以及“能耗双控”与“限产”等因素判断，四季度工业增加值两年平均增速仍有望保持在5%至5.5%区间内。

　　政策预期方面，鲁政委强调，受房地产市场转冷、疫情反复拖累服务业就业等因素影响，四季度中国经济“稳增长”压力将进一步上升，为确保经济增长稳定在“合理区间”，“稳增长”政策力度有望加大。他并指，尽管工业品价格上涨压力依然较大，但因当前经济意外指数显著偏低，流动性有望维持充裕。