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专家之见/成本压力趋缓 家电盈利最先修复

2021-12-01 04:26:43大公报
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  图:随着原料价格增长,企业在生产过程中也更加注重节省成本。图为珠三角某个厂房车间。\大公报记者卢静怡摄

  在持续的大宗商品涨价热潮中,大中小企业都普遍受到影响。哪些行业将最早恢复,哪些行业仍面临持续阵痛?广发証券认为,从历史经验来看,本轮原材料上涨影响受损行业可分为两类,一为成本冲击抵御能力长期均较差,包括电气设备、橡胶及塑料、家具、家电;二为历史上成本冲击抵御能力较强,但本轮受冲击较大,包括通用设备、专用设备、交通运输、汽车、非金属矿物。

  广发証券分析,涨价周期中,利润空间在上中下游之间的再分配,并非简单的受益受损定义,而是由产业链之间的议价与分配能力共同决定。

  从短周期来看,广发証券认为,化纤、造纸具有稳定的成本冲击抵御能力,今年来看,化纤及造纸价格均大幅抬升,涨价使得此类行业获得相对盈利优势。

  从更长远视角来看,广发証券建议投资者可关注在成本压力缓和之下,业绩环比提升的行业类型。该行预计,今年第四季度,随着主要原材料有色金属的价格涨幅见顶回落,未来家电成本端压力有望进一步缓解,并将带来利润率修复。从历史来看,成本压力缓和之下,家电盈利修复可较快启动。

  国盛证券则在研报中指出,本轮涨幅及范围比往年更广。复盘2017年,成本端以包材上涨为主,原材料驱动为辅,各企业及时提价应对,而2021年则是原材料、包材、运输、能源轮番上涨,酝酿时间更长。预计成本端压力短期难以缓解,此次业绩释放节点或推后,明年第二季度后或现利润释放节点,明年各企业的业绩将释放弹性。

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