上海社会调查研究中心上财分中心携手上海财经大学应用统计研究中心今日(1月13日)上午发布的“2021年四季度A股投资者调研”显示，本期机构投资者信心指数录122.21点，较上期调研回落5.37点，散户投资者信心指数则持平于上期的103.88点。上海财大上海市社会经济指数系列课题组总负责人徐国祥教授告诉记者，从调研情况看，机构与散户投资者对A股的投资情绪均处乐观区间，特别是在人民币资产投资吸引力持续增强带动下，本期机构、散户对A股的“不崩盘”信心指数亦分别报173.51点和167.46点，各较上期调研提升7.21点和7.54点。

　　调查显示，本期机构投资者满意指数、期望指数、下跌购入信心指数和价值投资信心指数分别报100.83点、99.02点、110.56点和133.33点，各较上期调研回落8.13点、4.62点、15.58点和6.03点，惟机构投资者不崩盘信心指数环比提升7.21点，升见173.51点。

　　“机构投资者期望指数已跌入悲观区间，预示其对A股投资收益的预期已转向消极。”徐国祥介绍，在问询“2022年上半年投资收益变化情况”时，认为“投资收益会增长”的机构受访者占比从上期调研的47%降至本期调研的41%，表示“投资收益或没有变化”的机构占比从46%降至43%，预期“投资收益会减少”的机构占比从7%提升至16%。

2021年第3季度与2021年第4季度机构投资者对未来半年投资收益的看法(记者倪巍晨制图)

　　在“持仓量”调研环节，表示“会增加很多投资额度”的机构受访者占比从上期的6%降至本期的3%，表示“投资额度会有所增加”的机构占比从36%降至25%，明确“投资额度不会有变化”的机构占比从48%提升至58%，表示“投资额度会减少”的机构占比从9%升至14%。

　　徐国祥分析，中国经济复苏动能的放缓，及上游资源品供需失衡问题，对机构投资者情绪带来一定扰动;另一方面，上季A股呈现“宽幅震荡”，不同板块间的轮动有所加速，板块涨跌差异亦非常明显，这也令机构投资者对投资收益的满意度和预期出现下滑。

　　逾六成散户料本季收益“无变化”

　　较之机构投资者，本期散户投资满意指数、期望指数分别为60.78和82.6点，各较上期调研下降11.11点和14.35点;不过，散户下跌购入信心指数、投资价值信心指数和不崩盘信心指数却分别较上期调研提升7.44点、8.77点和7.54点，依次升至71.65点、136.9点和167.46点。

2021年第3季度与2021年第4季度散户对未来三个月投资收益的态度(记者倪巍晨制图)

　　在谈到2022年一季度A股投资收益时，认为“收益会增加”的散户受访者占比从上期调研的36%降至本期的27%，预期“收益不会有大变化”的散户占比由51%升至64%，直言“收益或有所减少”的散户占比从13%降至9%。在回答“本季上证综指下跌30%的概率有多大”的问题时，认为“概率不足10%”的散户受访占比从64%升至70%，认为“概率介于10%到60%”的散户占比从32%降至27%，认为“概率大于60%”的散户占比从4%降至3%。

　　徐国祥明言，上季以来中国经济面临较大下行压力，A股市场亦现明显的结构性行情，反映到散户感受方面就是“市场赚钱效应”的减弱。他强调，随着上月中旬央行的全面降准，及当前人民币汇率的坚挺，散户对2022年市场宽松预期持续增强，他们对今年A股投资也多持谨慎乐观态度。