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央行今超量续作7000亿MLF利率降10基点 专家:利“稳增长”目标实现

2022-01-17 17:05:47大公网 作者:倪巍晨
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  货币政策逆周期调控力度持续加码。中国央行今日(1月17日)开展了总额7000亿元(人民币,下同)的一年期MLF(中期借贷便利)操作,用以对冲当日到期的5000亿元MLF到期资金,中标利率2.85%,调降10个基点;央行当日还开展了1000亿元七天期逆回购操作,中标利率亦调降10个基点至2.1%。受访专家表示,MLF和七天期逆回购操作利率的同步调降远超预期,此举旨在经济承压期助力“稳增长”目标的实现,预计跨周期和逆周期调节结合的力度有望进一步加大,不排除央行后续再度降准,并调降本月LPR报价的可能性。

  央行上月中旬全面降准0.5个百分点释放约1.2万亿元长期流动性,并在当月20日将一年期LPR(贷款市场报价利率)调降5个基点,尽管上述操作后市场对政策利率调降的呼声依然高涨,但本周一的操作仍超预期。事实上,MLF和七天期逆回购利率上一次调降还要追溯到去年的4月和3月。

  国金证券首席经济学家赵伟坦言,央行同步调降MLF和七天期逆回购中标利率10个基点符合预期,但政策操作时点却略超预期,此番操作或与年初宏观经济承压、融资需求偏弱等因素有关,“全面降准后央行超量续作MLF,凸显了货币政策‘加力’的态度”。

  稳增长振需求稳预期

  多重因素促使央行选择当前时点调降MLF和逆回购利率。植信投资研究院高级研究员王运金分析,1月素来是“缴税大月”,且跨年资金需求相对较大;与此同时,市场对美联储加息的预期已提前至3月,鉴于上月中国CPI、PPI同比涨幅的双双回落,目前开展操作是较好的窗口期,能扩大信贷需求并纾缓经济下行压力。他续称,MLF利率的调降有利于推动中长期信贷的增长,从而达到优化信贷结构的政策效果,“央行在下调MLF利率的同时,调降逆回购中标利率可将短期与中长期利率保持在合理范围”。

  交银金研中心首席研究员唐建伟提醒说,上月全面降准后,MLF利率虽未调整,但货币政策宽松窗口已经开启,政策与市场利率进一步下行的预期也持续增强,央行本月调降MLF利率不仅兑现了市场的预期,一定程度也表明目前经济基本面有所承压。他并指,中国经济复苏的基础尚不牢固,加之疫情的变异、反复,宏观经济面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”压力正在凸显,央行此次操作可提振实体经济融资需求,稳定市场普遍预期,为对冲经济下行压力提供有力支撑。

  至于对股市影响方面申万宏源证券策略首席分析师傅静涛认为,MLF超量续作,且中标利率调降10个基点,叠加七年期逆回购中标利率的同步调降,对A股市场而言属利好消息。不过,市场利率的调降并非目前A股面临的主要矛盾,其对“稳增长行情”而言是“低赔率”事件。他解释,央行周一的操作虽有助于纾缓市场对“稳增长”政策力度不足的忧虑,但并不等同于央行宽松加码可以“线性外推”,鉴于政策见效的乐观预期短期恐难发酵,“投资者对市场利率的调降要保持平常心”。

  LPR报价本月或调降

  展望后市,招联金融首席研究员董希淼表示,LPR报价是在一年期MLF基础上的加点报价,鉴于央行已调降了MLF中标利率,预计本月20日LPR利率有望进一步调降。

  赵伟亦强调,现有利率调控框架下,MLF中标利率的调降,势必会引发LPR的跟随式下调,本月一年期LPR或顺势调降10个基点,鉴于“房住不炒”政策基调,五年期以上LPR调降需平衡多方面因素,“减幅下调、定向下调对企业贷款的加点幅度等均是可能的方向”。他并指,货币政策宽松周期通常会对应对此降准、降息,年内政策仍有进一步宽松的空间,宽松节奏和幅度或取决于未来“稳增长”措施的落地。

  唐建伟明言,上月央行仅调降了一年期LPR的报价,降幅仅也仅5个基点,MLF利率下调后,本月LPR报价同步调整的概率较大,“预计一年期LPR报价有望下调5到10个基点,五年期以上LPR报价或下调10个基点”。他补充说,鉴于降准操作可缓释经济下行压力,平滑跨年经济的波动,不排除央行未来再度启用降准工具的可能性。

  王运金相信,当前市况下央行政策没有大幅宽松的条件和空间,但为助力”稳增长”目标的实现,“稳健”货币政策有望偏松操作,预计央行全年仍可能小幅降准1次或2次。他续称,在利率市场化改革持续深化的当下,年内央行直接调降存贷款基准利率的概率不大,在美联储加息预期提前背景下,中国虽不会大幅调降MLF和LPR利率,但小幅调降的可能性依然存在。

责任编辑:郭晓妍

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