国家统计局今日(3月9日)的数据显示，2月中国CPI同比上涨0.9%，涨幅与前值持平;CPI环比上涨0.6%，涨幅扩大0.2个百分点，已现“两连升”并录四个月来高点。当月，PPI同比上涨8.8%，涨幅较前值回落0.3个百分点，连续四个月回落，创去年7月以来新低;PPI环比上涨0.5%，较前值提升0.7个百分点，升至去年11月来新高。受访专家认为，当前CPI同比走势总体平稳，但大宗商品价格的持续高位，将使成本端压力加速显现，加之俄乌冲突已令大宗商品供需基本面出现恶化，PPI环比短期或面临上行风险。

　　受春节和国际能源价格波动等因素叠加影响，2月CPI同比涨幅总体平稳，环比涨幅略有扩大。当月CPI同比涨幅中，价格翘尾和新涨价因素分别影响约-0.1和1个百分点，剔除食品与能源价格后，核心CPI同比上涨1.1%，涨幅较前值回落0.1个百分点。

　　华东师范大学中国金融研究院学术专家、研究员胡月晓坦言，上月价格指标虽暂时平稳，但从绝对价格水平看，消费品、工业品价格环比均呈现逆季节性攀升的迹象，表明通胀潜在压力的上行。他提醒说，尽管当前市况下需求较弱，但受俄乌冲突影响，大宗商品价格普遍性上扬，短期通胀上行压力或将上升。

　　猪价同比跌幅扩大

　　国金证券首席经济学家赵伟观察到，上月食品价格环比持平于1.4%，大幅低于历年2.7%的均值，这与猪肉、鸡蛋供给充裕，价格持续低迷有关，而非食品价格环比涨幅的扩大，主要受到了油价上涨的影响，“原油等大宗商品价格的持续高位，或进一步向下游行业传导，成本端压力可能加速显现”。

　　数据还显示，2月食品价格同比下降3.9%，降幅较前值扩大0.1个百分点;其中，猪肉价格下降42.5%，降幅较前值扩大0.9个百分点，鲜果、食用植物油、水产品等价格涨幅均有所回落。同期，非食品价格同比上涨2.1%，涨幅较前值扩大0.1个百分点;其中，工业消费品领域的汽油、柴油价格同比涨幅均较前值扩大。

　　植信投资研究院资深研究员王祥分析，目前中国经济仍在“底部震荡”，加之疫情防控的影响，CPI相对的“弱稳态”符合预期。从分项指标看，上月猪肉价格继续对整体CPI构成拖累，鲜菜价格同比降幅的收窄则与偏低的气温因素有关，而生活用品和交通通信项价格同比涨幅受油价传导略有扩大。

　　原油有色价格普涨

　　工业领域价格方面，受原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨影响，2月PPI同比涨幅回落，但环比“由降转涨”。当月PPI同比涨幅中，价格翘尾和新涨价因素影响分别为8.4和0.4个百分点。同期，生产资料和生活资料价格同比分别上涨11.4%和0.9%，涨幅分别回落0.4个百分点和扩大0.1个百分点，受调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有36个，数量与1月持平。

　　王祥留意到，2月官方制造业PMI中的出厂价格、原材料价格均现反弹，但当月PPI同比涨幅却有所回落，这或与PPI去年同期基数抬升带来的压制效应有关。环比看，海外大宗商品价格的持续抬升，推动上月PPI环比走势明显强于历年的季节性，工业品价格短期亦在高位有所走高。

　　赵伟指出，PPI同比虽进一步回落，但回落幅度逊于预期，表明生产资料价格仍具韧性。分行业看，上游的原油链、黑色和有色链价格开始领涨，部分中、下游制造业价格也普遍上扬。

　　CPI同比料渐回升

　　展望未来，中金公司宏观分析师张文朗从大宗商品“对外依赖度”角度分析，受俄乌局势影响，近期大宗商品价格持续上涨，鉴于中国对原油、有色金属的外部依赖度较高，相关中下游行业成本或明显抬升。不过，由于中国煤炭主要依靠自产，且去年10月以来中国政府持续强化“保供稳价”政策的落实，上月下旬国家发改委亦发文进一步完善煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格在合理区间运行，因此大宗商品价格上涨对中国煤价的影响或相对有限。

　　王祥提醒说，随着中国经济的逐步企稳，后续CPI同比走势有望“底部回升”，但近期俄乌局势的持续恶化，已令大宗商品供需基本面出现恶化，并已引发大宗商品价格的剧烈上涨，“未来应关注PPI环比走势的短期上行风险”。

　　赵伟预计，成本端压力的加速显现，服务需求修复带动的“补偿式”价格上涨，都可能在未来成为通胀的重要推动力，中性情景下，CPI同比涨幅或渐回升，三季度CPI同比或超2.5%，全年CPI高点可能接近3%。他补充说，未来应持续关注年内CPI走势阶段性超预期的可能性，这将对中国货币政策带来一定的掣肘，当前市况下还应进一步观察成本端压力的涨价传导，以及“猪油共振”大幅超预期的潜在风险。