今日(4月18日)A股三大指数走势分化，截至收盘，上证综指报3195.52点，单日跌0.49%;深证成指、创业板指分别报11691.47点和2487.77点，单日升幅0.37%、1.11%。受访专家认为，25个基点的“温和降准”虽利于“稳增长”效果的达成，但投资者的“预期差”也客观存在，加之疫情的扰动，A股短期或续“盘整磨底”，建议待市场预期更中性客观时，再布局“稳增长、低估值”，借此为三季度“经济底的验证”做好准备。

　　今日早盘A股三大指数集体下探，但盘中均呈现反弹势头，至早盘收官前深证成指、创业板指开始翻红，惟上证综指延续“震荡市”。下午开盘后，深证成指、创业板指保持红盘运行，上证综指走势却依然低迷。板块走势方面，养鸡、汽车零部件、猪肉、汽车芯片等涨幅靠前，但煤炭、房地产、证券、银行等板块却跌幅居前。

　　疫情拖累消费修复进程

　　央行4月15日决定，本月25日全面降准25个基点，预计释放约5300亿元(人民币，下同)的长期流动性。央行介绍，上述操作旨在加大对实体经济的支持力度，引导金融机构支持受疫情严重影响行业和中小微企，并促进降低社会综合融资成本。

　　申万宏源策略首席分析师傅静涛坦言，恢复经济的关键是为企业补充现金流、保市场主体，进而达到保就业、保收入预期的目的，“戒急用忍方能达成‘稳增长’效果，央行‘温和降准’操作没有问题”。他并指，对A股投资者而言，温和降准的“心理落差”客观存在，该落差在低预期阶段并不重要，一旦预期提升或构成后续股价反弹的重要来源，由于短期政策刺激力度稍逊预期，加之疫情扰动下经济数据难免有波动，A股市场或延续弱势格局。

　　瑞银证券中国策略分析师孟磊也向大公网表示，市场此前多预期央行或开展50个基点的降准，25个基点的降准力度略逊预期，“投资者信心的重建尚需时日”。他补充说，内地疫情防控态势或对市场走势构成扰动，奥密克戎具有传播速度快的特征，鉴于“动态清零”的防疫总方针没有改变，未来全国范围或出现更多的“限行措施”，这将对消费复苏态势带来抑制，并可能减缓劳动力市场复苏步伐。

　　宏观政策放松陆续有来

　　展望后市，财通策略李美岑团队的策略报告认为，二季度是“大消费、大金融”较好的增配窗口。具体看，银行板块可重点关注低估值“滞涨”、股息率较高的大行，以及成渝经济圈、长三角经济圈等地业绩增长较好的城商行、农商行。地产链中，得益于供给侧改革的优质地产企可继续配置，且乘一季报可能的“业绩坑”，逐步增配家居、消费建材、家电等地产后周期品种。此外，从资产负债表修复顺序看，“大金融”之后是“大消费”，“大消费”政策亦在加速，且从经济增长目标看，占据GDP半壁江山的消费不恢复，今年全年GDP目标很难完成，预计“大消费将迎来‘买点’”。

　　孟磊直言，快将到来的财报季中或出现更多的“盈利预期下调”，只有更强劲的货币宽松政策、信贷增速反弹，以及房地产政策的放松，方能逆转市场情绪。他建议，当前市况下应静候宏观政策的进一步放松，投资战术上应均衡配置“价值、成长”，“具有较高盈利可见性和稳定性，有较强定价能力且估值有吸引力的行业值得关注，投资者不妨超配食品饮料、家电、动力电池、军工、可再生能源等板块”。

　　傅静涛强调，低估值顺周期背景下应买“‘迷你’政策底”、买“经济底预期”，这可能是重要的投资收益来源，但因二季度市场的弱势，各板块预期收益率不宜太高，短期超额收益应快速兑现，待预期更中性客观时布局“稳增长、低估值”，借此为三季度“经济底的验证”做好准备。他并指，科技成长总体性价比虽有改善，但上半年其基本面改善趋势并不占优，二季度收益率预期并不高。从一季报看，新冠防疫、光伏、半导体是高景气方向中的细分领域，“景气外推后，确定性最高的是‘新冠防疫’题材，建议重点关注”。