“疫情散发叠加俄乌冲突，加大了今年中国经济增长目标的实现难度。”植信投资首席经济学家连平向大公网表示，近期出现的疫情散发，对中国经济的影响或延续至本季，随着疫情逐步得到有效控制，消费将从阶段性低点回升，房地产投资也将触底，加之中国出口仍具一定韧性，二季度中后期中国经济有望触底企稳。他并指，在稳增长和疫情纾困政策的进一步推动下，中国仍有望基本实现全年GDP增长5.5%左右的预期目标。

　　连平今日(4月26日)在“2022年上半年植信投资中国财富指数报告”发布会上坦言，散发疫情冲击下，一季度中国GDP同比增长4.8%，总体仍在“合理区间”内运行。不过，当前中国经济面临的外部局势仍错综复杂，特别是俄乌冲突的持续焦灼，正进一步推动原材料价格的走高。与此同时，内地疫情散发，也令多地实施封控措施，由此引发供给受阻、需求疲软、预期减弱、失业率上升等问题，“经济下行压力进一步增大”。

　　疫情纾困政策陆续有来

　　在连平看来，随着疫情逐步得到有效控制，二季度中后期中国经济有望触底企稳，加之稳增长和疫情纾困政策的进一步推动，全年经济增长预期目标仍有望基本实现。他相信，今年财政政策实施力度会更大，减税、退税、降费料将并举，货币政策端有望保持新增信贷的适度增长，上述政策将进一步支持经济稳增长。

　　连平观察到，今年中国总体赤字规模进一步扩大，广义赤字率已逾8%，中央加大了对民生、科技、基建等领域的支出，地方政府专项债也已经前置发行，“今年全年减税降费规模较去年多1.4万亿元人民币，转移支付规模较去年多1.58万亿元人民币”。他并指，年内货币政策更多是配合财政政策共同发力，政策实施力度有望加大，“预计二季度央行或通过扩大逆回购力度、超额续作MLF(中期借贷便利)等偏松操作，保持流动性的‘合理充裕’”。

　　连平补充说，除财政、货币政策外，年内决策层还将运用各类储备政策工具，进一步优化信贷结构。具体看，包括加大对高新技术产业、先进制造业、三农、中小微企的信贷支持;同时，央行或再度调降支小再贷款利率，适度改善房地产行业金融环境，加大对实体经济的支持力度。

　　人币无大幅贬值升值条件

　　央行日前宣布，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自今年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即将外汇存款准备金率由现行的9%，下调至8%。

　　连平据此分析，上述政策向单边押注人民币贬值的参与者，释放了清晰的政策信号，“当市场出现较大波动时，监管部门会毫不犹豫地采取相应举措，保持人民币汇率的基本稳定”。他强调，目前人民币汇率仍保持一定的韧性，人民币没有大幅贬值或持续升值的条件。

　　连平还提醒，未来受海外需求趋弱、疫情引发国内出口供给受限等拖累，贸易顺差可能收窄，加之海外货币政策较大的不确定性，特别是美联储5月进一步采取一次性升息50个基点的操作等，不排除人民币汇率短期承压的可能性。他并指，鉴于中国出口基础仍存、资本流出压力依然可控，且央行政策相对克制，年内人民币汇率仍具韧性，“未来人民币兑美元汇率仍将继续在6.2至6.7区间内维持双向波动”。

　　至于股票投资方面，连平认为，一季度市场的波动，令上市公司估值明显下降，由于中国货币政策始终坚持“以我为主”，美联储升息举措对中国股市的影响有限，加之俄乌冲突对市场的影响已经削弱，目前正处相对低位的股市将为投资者带来机会，“待本季基本面回暖后，市场估值也将随之回暖”。

　　“当前市况下，价值投资较趋势投资更容易发现机会。”连平补充说，经过本轮市场调整后，部分优质上市公司的估值已明显下降，但其经营基本面所受到的利淡影响却相对有限，此类公司若采取价值投资策略，长期看将获得更好的投资回报。对趋势性投资者而言，目前市场仍续双向大幅波动，一致性预期亦未形成，建议控制风险，降低交易频次。