国家统计局今日(5月11日)发布的数据显示，4月中国CPI同比上涨2.1%，涨幅较前值提升0.6个百分点，创去年12月以来新高;CPI环比上涨0.4%，较前值提升0.4个百分点。当月，PPI同比上涨8%，涨幅较前值回落0.3个百分点，为13个月来新低;PPI环比上涨0.6%，较前值回落0.5个百分点。至此，首四月CPI、PPI同比分别上涨1.4%和8.5%。受访专家表示，猪肉价格触底回升、疫情带来的囤货及供应受阻，以及国际大宗商品价格上涨引发的输入型通胀压力，是上月CPI同比涨幅继续抬升的主因，未来应关注通胀领域的结构性矛盾。

　　植信投资研究院秘书长邓志超分析，疫情散发对食品供应构成利淡影响，而猪肉价格的筑底回升，则减弱了其对CPI的拉低影响，总体看，上月CPI同比进一步上行，主要受到了食品价格上涨的拉动。

　　国金证券首席经济学家赵伟坦言，疫情反复对物流的干扰，或推升鲜菜等食品价格，但该影响更多是脉冲式的，随着疫情的缓和、线下场景的修复，部分服务业涨价压力或加速释放。另一方面，生猪产能的调整正推动猪肉价格环比转正，后续应关注猪肉涨价的节奏。

　　民生银行研究院高级研究员应习文坦言，上月CPI同比涨幅高于市场预期，猪肉价格触底回升、疫情带来的囤货与供应受阻，以及国际大宗商品价格上涨引发的输入型通胀压力，是CPI抬升的主因。他强调，4月中国核心通胀同比回落至0.9%，录10个月来新低，预示当前通胀结构性矛盾仍然突出。

　　“保供稳价”效果持续显现

　　PPI方面，4月生产资料价格同比上涨10.3%，涨幅较前值回落0.4个百分点;生活资料价格同比上涨1%，涨幅扩大0.1个百分点。上月PPI同比涨幅中，价格翘尾和新涨价因素分别影响约5.9和2.1个百分点。

　　董莉娟补充说，得益于“保供稳价”政策效果的持续显现，被调查的40个工业行业大类中，价格涨幅回落的有22个，较3月增加1个。

　　应习文观察到，上月国际大宗商品价格仍续强势，俄乌危机亦引发天然气价格大涨，加之内地疫情散发对石油价格涨幅的限制，PPI同比高位回落。不过，国内价格仍在承受外部通胀的传导压力，且4月下旬以来人民币汇率的走软亦引发进口成本的增加，“从生活资料价格看，PPI向下游传导的效应已有所增强”。赵伟认为，上月PPI同比涨幅的回落幅度仍低于预期，这与生活资料价格上涨韧性较强有关。

　　本月CPI料续“温和上行”

　　展望未来，邓志超直言，上月CPI、PPI同比涨幅的“一升一降”，令两者“剪刀差”进一步收窄。他预计，受疫情散发和猪肉价格筑底回升影响，5月CPI同比或续“温和上行”之势;PPI同比可能因翘尾因素的减弱，以及大宗商品价格波动的叠加影响，处在进一步回落的态势中。

　　赵伟重申，潜在通胀风险的集中释放等，可能令CPI抬升幅度与节奏前移。他续称，疫情反复对物流的干扰等，或阶段性对商品供给和成本构成影响，且高企的油价、重启的“猪周期”，亦或引发“猪油共振”的可能性。此外，国际粮食、化肥等价格对国内的传导，或成为通胀的潜在扰动因素。

　　应习文提示三大关注点，一是猪肉价格进入回升周期后，对CPI的压制作用将明显削弱，在外部输入性压力下通胀中枢大概率将整体回升;二是上游价格上涨压力正加速向下传导，CPI中的制造业产品价格亦正走强;三是疫情引发的囤货需求增加对价格构成暂时冲击，而局部工业停产、供应链受阻等或在未来影响部分供给。他并指，当前市况下，结构性货币政策和疏通利率传导机制更为重要，“货币政策只是辅助，现时的核心任务仍是扑灭疫情和保障供应”。