图：美国近期重手加息，暂未见对本港楼市带来重大打击。

　　美联储加息刺激资金回流美国，金管局本月已9度入市，累计承接约867亿港元沽盘。王磊分析称，依据蒙代尔的不可能三角理论，香港采用联系汇率制度后无法保持货币政策自主权，要被动跟随美国加息。但美国加息对香港市场的传导链条较长，目前还未见对楼市等港元资产带来冲击。

　　王磊指出，美国加息对香港市场的影响，主要取决于银行同业拆息（H）及银行最优惠利率（P）的变化情况，两者是港元融资（如贷款、楼市按揭等）的定价基础。2008年金融危机以来，海外资金大量流入香港，而过剩的流动性产生了“减震”作用，令银行同业拆息的升幅通常滞后于美国加息，而银行最优惠利率的调整滞后更长。因此尽管美国为抑制通胀而重手加息，但香港融资成本的上升也不会如此快速和猛烈，对市场的负面影响有较大的缓冲。

　　但由于香港银行同业拆息滞后于美国加息幅度，导致港美息差不断走阔，汇市套利交易亦同步升温，增加了港元沽压。在王磊看来，金管局多次入市平稳汇率，这是必然结果，也是机制需要，对抑制资本外流、稳定金融市场的作用明显。

　　金管局有能力捍卫联汇

　　目前香港外汇基金规模是基础货币的2倍多，亦是流通货币的7倍多，可见金管局捍卫联系汇率制度的弹药充足，市场无需过度担心。

　　王磊直言，虽然香港楼市对利率敏感度高，但好在目前市场风险不大，过半数私楼业主已付清按揭贷款（金管局数据），而按揭人士的供款与入息比率也处于历史较低水平（36%）。股市方面，在海外通胀持续高企、加息预期不断升温的背景下，港股的价格波动料会持续，但香港及内地的经济反弹，以及内地的宽松货币政策，为香港资本市场带来利好，可一定程度抵销海外加息的负面冲击。但无论如何，鉴于外围宏观环境不明朗，市场参与者还是应多注重资产投资的风险管理。