图：在通胀高企、美联储激进加息等因素影响下，美股三大指数上半年齐挫。\法新社

　　对于二季度全球滞胀格局深化，原油价格持续强势，加之超预期的通胀压力，王胜表示，全球经济衰退风险开始抬升。在衰退风险尚未完全排除、美股盈利依然承压环境中，下半年美股市场仍需磨底。

　　在通胀高企、美联储激进加息、地缘冲突等因素影响下，上半年美股三大股指标普500、道指、纳指累计跌幅分别达20.6%、15%、30%。王胜指出，美国正从“滞胀”走向“衰退”，受美联储实质性加息开启影响，未来需求大概率将回落，美国经济中期将面临“衰退”风险。

　　5月美国商品消费者物价指数（CPI）环比上涨0.7%，服务业CPI环比涨幅虽回落至0.6%，但仍高于季节性；同期，美国能源CPI环比从4月的0.1%，大幅升至6.1%，其食品CPI环比亦小幅上涨至1.1%，均高于季节性。王胜判断，三季度美国通胀仍有反复的风险，四季度通胀边际加速回落概率更大，但回落幅度和速度仍有较大不确定性。他并表示，当前美股静态估值并不贵，但这并不意味美股市场已调整到位。事实上，目前美股盈利预期尚未完全反映美国经济的“衰退”风险，未来美国经济若加速回落，美股盈利预期仍有调降空间。

　　王胜坦言，中性情景下，美国经济需求若逐步回落，通胀环比压力能较快下行，下半年美联储加息节奏就有望放缓，当前估值水平下美股下跌风险相对可控。乐观情景下，美国经济需求若持续展现出较强韧性，在供应链约束纾缓、通胀压力回落背景下，下半年美股市场仍有一定的修复空间。

　　悲观情景下，美国经济或持续滞胀，甚至出现“硬着陆”，届时美股将有较大的下行压力。他续称，从历史经验看，美联储政策转向是美股系统性走出“熊市”的前提，未来美联储政策一旦转向，美股成长股将是率先修复的方向。