图：离岸人民币走势

　　中国人民银行月内两度出手稳定人民币汇率。人行昨日宣布，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自本月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。为时隔两年再度调整远期售汇业务外汇风险准备金率。消息发布后，离岸人民币汇率短线拉升逾300点。分析称，上述举措可调节远期购汇需求，抑制顺周期“羊群效应”，减轻市场对人民币贬值的预期，未来人民币汇率被动贬值压力若续增大，不排除人行再度出手的可能性。\大公报记者 倪巍晨

　　人行外汇存款准备金率本月15日起从8%调降至6%。昨日宣布上调远期售汇业务外汇风险准备金率，借引导市场预期，护航汇率的稳定。

　　星图金融研究院研究员雒佑分析，人行此举一方面旨在稳定人民币在外汇市场的走势，促进汇市供需平衡，避免因企业短期非理性行为和“羊群效应”，造成人民币非市场化的螺旋波动。另一方面，有利于上修市场对人民币汇率的预期，释放政府维稳的积极信号，为进出口贸易、外资企业等营造良好的汇率环境，避免因人民币不健康的贬值影响中国的外贸与经济的回暖。

　　雒佑并指，调升外汇风险准备金率，可推动市场主体提前结汇，降低远期结售汇意愿，“这对人民币汇率的支撑有很大裨益”。

　　管理市场预期 维持双向波动

　　民生银行研究院宏观研究中心主任王静文坦言，人行汇率调节的目标或并非“阻止人民币兑美元汇率跌穿7.2关口”，而是希望稳定汇率预期，令人民币汇率形成“双向波动”格局，避免因资金大幅流出对宏观经济和市场可能带来的冲击。

　　调升远期售汇风险准备金率还让银行代客远期售汇业务成本明显提高，抑制投机者通过远期售汇做空人民币的动力。人行昨日发布该措施后，离岸人民币短线一度拉升逾300点见7.13水平。惟美汇升势持续，随后离岸人民币兑美元在7.14至7.17水平徘徊。

　　周一美汇指数已升穿114关口，王静文不排除美元指数向上挑战120的可能性，人民币被动贬值压力并未消除，甚至可能跌穿此前预期的7.2的下限。王静文称若出现上述情况，人行料有进一步追加汇率稳定的预案，包括调升相关机构跨境融资宏观审慎调节系数，在香港离岸市场发行人民币票据等。

　　美元走强 人币压力未退

　　雒佑表示，人行政策管理工具箱中仍有充足的储备工具，包括但不限于直接干预即期外汇市场的外汇储备、透过中间价调整过滤顺周期影响的逆周期因子、调整金融机构外汇存款准备金率、外汇掉期交易、离岸央票、对人民币跨境流出实行管理即资本管制等，“人行亦可利用自身政策信誉，进行口头干预进而释放相关信号”。

　　植信投资研究院高级研究员常冉指出，中国贸易顺差的不断扩大，带动了民间外汇持有规模的增长，进而增强了“二级储备”的蓄水池功能，可减缓人民币汇率的波动幅度。她又认同，在调节人民币兑美元汇率过度贬值问题上，人行有较充裕的管理工具，如启用中间价逆周期因子、再度调整金融机构外汇存款准备金率和外汇风险准备金率等。