国家统计局周一(10月31日)发布的数据显示，10月中国制造业PMI为49.2%，较前值下降0.9个百分点，终结两连升。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，制造业景气度的下降主要受到国内疫情多发、散发等影响，经济恢复发展的基础需进一步稳固，鉴于被调查的21个行业中有11个保持扩张，中国制造业景气面总体稳定。受访专家指出，中国经济仍处修复阶段，在稳增长政策持续发力背景下，四季度工业品需求将继续回升，四季度GDP增速有望升见4.7%。

　　分企业类型看，10月大、中、小型企业PMI分别为50.1%、48.9%、48.2%，各较前值下降1、0.8和0.1个百分点。赵庆河补充说，大型企业景气度保持扩张、制造业产需两端均有所放缓、价格指数连续回升、多数行业预期稳定，是当前制造业运行过程中呈现的主要特点。

　　国金证券首席经济学家赵伟分析，疫情反复、需求走弱是制造业PMI超季节性回落的主因，多数分项指标均现回落，产、需两端指标双双走弱。此外，不同企业景气度均有回落，大型和中型企业景气度回落幅度更为明显，“较之中型企业，小型企业新出口订单的回升更为明显，可能预示一些劳动密集型消费品的出口订单”。

　　原料制造业利润改善

　　值得一提的是，10月官方制造业PMI五大核心指标呈现“一升四降”之势，且均低于荣枯线。具体看，生产、新订单指标分别报49.6%、48.1%，各较前值下降1.9和1.7个百分点;从业人员、供应商配送时间指标分别为48.3%、47.1%，各较前值下降0.7和1.6个百分点;原材料库存指标为47.7%，较前值提升0.1个百分点。

　　中金公司宏观首席分析师张文朗留意到，在能源价格下跌支撑下，原材料制造业利润开始改善，但外需的下行，以及汽车刺激政策效果的减弱，令中游设备制造业利润增速有所回落。此外，受前期中国出口回落影响，制造业投资仍存一定下行压力，综合本季研发费用加计扣除，以及设备更新改造专项再贷款的落地，制造业投资整体增速或仅呈现小幅下行。

　　中国经济回升的基础尚不稳固。中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，10月新订单指数明显下降，反映“需求不足”的企业占比亦达52.8%，预示需求收缩压力依然明显。另一方面，购进与出厂价格指数的提升，表明保障供应链、产业链稳定的工作不容懈怠。

　　企业预期均处扩张区间

　　展望未来，10月制造业企业生产经营活动预期指标为52.6%，较前值下降0.8个百分点。具体看，大、中、小型企业生产经营活动预期指标均保持在扩张区间，分别报53.7%、52.1%和50.9%。

　　申万宏源首席宏观分析师秦泰指出，发达经济体货币政策的持续紧缩，已令全球消费需求降温，但在中国基建“稳增长”政策加码、“保交楼”政策持续疏通，以及鼓励制造业更新设备投资等政策逐步发力支撑下，四季度工业品需求将继续处在逐步回升期，“本季中国实际GDP同比增速或升见4.7%，接近合理增速水平附近”。

　　张文朗提醒，国内疫情的局部散发虽对宏观经济带来扰动，但政策的持续发力亦驱动三季度经济增长实现温和恢复。总体看，中国经济仍处修复期，宏观政策核心是推动经济的恢复，预计宏观政策将续发力，货币政策有望维持宽松态势，四季度中国经济同比增速将进一步改善。

　　赵伟明言，受外需走弱影响，中国出口已进入趋势性回落通道，对经济支撑或趋于减弱，尽管在内外需“接力”过程中，稳增长政策仍是重要的支撑，但其弹性可能有限，稳增长持续性有赖于“准财政”政策的加码。