得益于供需的略有改善，制造业景气度呈现改善迹象。财新周二(11月1日)发布的10月中国制造业PMI报49.2，较9月提升1.1个百分点，但受疫情扰动，该指标仍连续三个月处在收缩区间。受访专家表示，中国出口仍存较强韧性，加之中小企业纾困措施的持续显效，市场行业恢复发展预期总体稳定，随着疫情的改善和房地产市场的逐步筑底企稳，制造业PMI指数有望重新加快。

　　财新指出，疫情仍是导致客户需求下降、工厂运行受扰的主要因素，10月制造业产出与新订单均继续收缩，惟收缩率皆温和。此外，受国外经济增长放缓，及外贸运输遇困等因素影响，海外新订单继续减少，且产能的有限和存货的短缺，造成供应商交货速度的放慢。

　　价格指标方面，尽管企业经营成本重现上升，但10月制造业销售价格仍连续第六个月录得下降，样本企业称，此举旨在刺激销售、增进竞争力。当月，制造业用工继续减少，整体用工规模连续七个月收缩。有企业表示，生产线部分流程实现自动化，因此减少了用工数量。

　　加大采购企业增补库存

　　值得一提的是，10月制造业采购量整体增长，样本企业反映，为增加库存已加大投入品的采购。受此影响，生产资料库存暌违三个月再现上升，一些企业透露“正为新品发布而提前储备物料”。当月，制造业继续出现产能剩余迹象，积压工作量在五个月内4次录得下降。部分企业表示，受疫情干扰而导致未完成订单积压，但更多企业称“有余力清理积压订单”。

　　记者留意到，10月财新与官方制造业PMI虽均在收缩区间，但数据走势上略有分化。国家统计局日前发布的10月制造业PMI报49.2%，较9月下降0.9个百分点，五大核心指标中，除原材料库存较前值提升外，其余四项指标均较前值回落。有分析师提醒，官方PMI统计口径更全面，且重工业占比相对较高，而财新PMI统计的企业样本较少，相对更偏向中、下游轻工行业。

　　植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼坦言，尽管疫情的阶段性反复对制造业供需带来影响，但从官方数据看，制造业运行过程中仍不乏亮点。他解释，从新出口订单看，中国出口仍有较强韧性;与此同时，中、小企业景气度指标亦显示，相关纾困政策仍持续发挥作用。此外，价格指标回升速度的放缓，预示“保价措施”力度有所增强，且制造业恢复发展的预期依然稳定。

　　经济恢复基础尚不牢固

　　申万宏源证券宏观团队也向记者表示，内需的内生性不足，是制造业景气度偏弱的主因。外需方面，受美国居民消费偏热、海外能源供给瓶颈，以及疫情大流行带来的全球制造业生产修复缓慢等因素叠加影响，海外市场商品缺口依然较大，这将对未来中国出口带来一定支撑。

　　市场情绪方面，10月财新制造业企业经营乐观度有所改善，样本企业相信，产能的扩张、新品的发布，将对未来一年增长带来支撑。财新智库高级经济学家王喆介绍，散发疫情对制造业生产、需求的影响仍在持续，但供给、内外需、就业等指标的收缩速度有所放缓。他并指，三季度中国经济主要指标有所企稳，且略胜预期，表明经济恢复向好，但内外部形势仍复杂严峻，特别是多地散发疫情对供求两端形成明显制约，经济恢复基础尚不牢固。

　　申万宏源证券宏观团队判断，四季度“稳增长”政策有望进一步加码，决策层可透过“降准”操作，引导银行负债成本进一步下行，“本季疫情防控形势若整体好于上季，四季度中国实际GDP增速就有望升至4.2%至4.5%的合理区间”。

　　罗奂劼认为，中国经济平稳恢复态势仍需不断巩固，当前政策应加大需求端的发力。随着整体疫情防控形势的改善，以及房地产市场的逐步筑底企稳，制造业PMI有望重新加快，但能否重返扩张仍取决于疫情状况与宏观政策的扶持力度。