瑞银亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆今日表示，中国政府近期采取的缩短隔离期、缩小核酸检测范围、放宽密接追踪等措施，为重新开放奠定基础，鉴于医疗和安全优先事项，放开是一个循序渐进的过程。她并指，中国经济复苏仍处爬坡期，预计中国有望在2023年三季度实质性重新开放，这将推动明年全年中国GDP增速回升至5%左右水平。

　　胡一帆指出，当前市况下，市场对中国经济存在三方面忧虑，包括经济重启、房地产政策、地缘政治风险等。不过，从近期中国出台的一系列政策及外交层面的举措看，中国实际上更好地控制了“尾部风险”。

　　她分析，经济重启方面，预计中国到明年三季度将出现“全面重开”，明年下半年中国经济将迎来巨大反弹。房地产方面，除“金融16条”外，银行也增加了对房地产融资的一系列支持，尽管房地产销售端仍会继续下滑，但“尾部风险”已经得到控制。此外，中美两国领导人在G20期间会晤后，中美在“底线管理”方面达成一定共识，相关风险也有所控制。

　　明年下半年经济迎V弹

　　在胡一帆看来，尽管今年四季度到明年一季度中国经济增长仍将承压，但明年首季可能是2023年全年的经济底，“明年二季度中国经济将略有复苏，下半年开始中国经济有望迎来V型反弹，我们预计2023年全年中国GDP同比增速将达5%左右水平”。

　　明年中国经济增长驱动力方面，胡一帆指出，9月以来中国已有逾30个高铁项目招标，全部项目将在年底前开工，但受疫情影响，开工进度依然较慢，明年该领域投资将超万亿元人民币，明年整体基建投资仍有支撑。制造业投资方面，今年已展现出相当韧性，该韧性在明年料将持续，特别是在芯片、新材料、高端装备制造、机器人AI等高科技产业领域。

　　胡一帆补充说，今年房地产投资对整体投资带来较大下拉作用，明年房地产投资或仍录得负增长，但降幅将收窄，“总体看，2023年整体投资依然强劲”。至于消费方面，受疫情扰动影响，今年整体消费表现疲弱，随着疫情防控形势的逐步向好，及相关措施的逐步放开，明年下半年消费增长依然可期。

　　分级治疗落实仍需探索

　　在谈及疫情防控话题时，胡一帆认为，奥密克戎的传染率非常高，但重症率非常低、死亡率更低。她举例说，广州累计病例已超7万，但仅1例重症、1例超重症，这与之前的疫情形势有明显的变化，“我们在之后的政策当中看到‘分级治疗’，其实中央政府已经讲了，当然具体执行过程中还要探索”。

　　胡一帆提醒，与其他小型开放经济体不同，对于中国这么大的国家而言，绝对数量上的感染率可能非常高，“分级治疗”让一些轻症或无症状感染者可以考虑在社区或居家治疗，也会在后续慢慢推出，如此可减少对医疗资源的挤兑。

　　胡一帆认为，疫情防控“二十条”对精准防控提出了更高要求，表明“中国对疫情管理放开的大方向非常坚定”。她预计，明年3月“全国两会”期间，中国或宣布更重大的举措，相信到明年三季度经济将出现全面重开，“全面重开的定义是没有任何封锁，国际旅行者可自由地出入中国”。