图：平安证券研究所所长助理、首席策略分析师魏伟相信，A股经历了2022年的深度回调后，今年迎来趋势性反转。

　　俄乌冲突、疫情反复、房地产市场风险释放……2022年的资本市场在复杂诡异的环境下出现明显调整。2023年A股走向何去何从？平安证券研究所所长助理、首席策略分析师魏伟相信，2023年的市场环境相较于2022年将迎来反转性的变化，市场的逻辑将迎来全面重塑，判断权益市场处于底部空间，有望迎来趋势性反转。魏伟建议，关注经济周期和政策驱动的板块，包括生物医药、消费产业链及地产行业。\大公报记者 毛丽娟

　　魏伟从经济、流动性、政策和资产价格四个方面对2023年的全球市场环境进行分析。2023年的全球经济增长环境将弱于2022年，经济衰退的幅度取决于美国是否软着陆，以及中国经济何时企稳。

　　欧美收缩 环球经济未脱险

　　他认为，从全球环境来看，经济衰退预期升温，流动性预期缓解。在疫情影响下，国内外经济周期出现分化，中国经济有待筑底企稳，而欧美经历了前期经济的快速修复后开始回落。欧洲制造业采购经理人指数（PMI）于2022年7月落至荣枯线以下，美国制造业PMI于11月陷入收缩区间。

　　从流动性环境来看，美国本轮高通胀顶点基本确认，2023年美国国债利率中枢趋于下行。资产价格方面，美汇指数回落有望带动大宗商品市场的分化反转，黄金价格可望反弹，能源价格或受到全球需求下行的压力而回落。

　　内地环境方面，在疫情扰动下，短期经济仍然承压。“但2023年的经济将迎来筑底企稳，令到经济增长有望‘U’形反转，主要原因是防疫措施的优化，进一步提升经济修复预期；支持房地产稳定发展的政策密集出台；以及二十大明确了中长期政策方向。”

　　人民币无大幅贬值压力

　　上述背景下，魏伟认为，内地资产的定价锚预计出现两个变化：无风险利率趋势向上但仍处于低位，随着2023年经济增长预期回暖，近期10年期国债收益率已回升至2.8%以上，利率从底部向上仍有空间；其次，2023年的人民币汇价的市场环境也好于2022年，大幅贬值压力阶段性有所放缓。

　　魏伟判断，A股经历了2022年的深度回调，两次探底后的风险释放已接近尾声。魏伟及其团队分析了2014年至2020年的A股表现，判断2023年的权益市场环境明显好于2022年，当前权益市场已处于底部区间，大多市场主要指数在历史估值分位20%至30%，2023年权益市场有望在经济增长预期以及产业政策预期转向的背景下，迎来趋势性反转。

　　国家积极提振市场信心

　　此外，去年12月召开的中央政治局会议和中央经济工作会议接连提及“大力提振市场信心”，魏伟认为，政策信号积极，市场预期进一步改善，A股底部企稳值得期待，维持对A股市场相对乐观的判断。

　　魏伟建议，关注经济周期和政策驱动的困境反转板块，具体包括三大主线：一是产业政策企稳的生物医药／数字经济／高端制造产业链；二是疫情预期修复反转下的消费产业链；三是经济企稳复苏背景下行业底部修复的内房产业链。

　　其中，医药生物直至去年10月的调整期长达到18个月。魏伟表示，当前医药生物行业的估值位于2010年以来底部位置，市场反应较为充分。2023年医药生物的集采政策环境将进一步趋于成熟，集采对业绩和市场情绪的冲击接近尾声，同时，海外CXO（医药研发及生产制造服务外包）环境也在回暖，美国国债利率的回落带来融资环境的改善，企业盈利有望筑底。