图：市场相信，人行或更多通过结构性政策工具来实现“定向减息”。

　　【大公报讯】记者倪巍晨上海报道：贷款市场报价利率（LPR）连续9个月“原地踏步”。其中，1年期和5年期以上LPR分别持平在3.65%、4.3%。分析称，目前公开市场操作利率与LPR均处于历史较低水平，加之中国经济尚处于复苏轨道，进一步调降利率的紧迫性并不强，但随着银行系统负债成本的改善，不排除第三季度人民银行小幅降准的可能性。

　　人民银行本月15日开展的1年期MLF（中期借贷便利）操作中标利率维持2.75%不变。中国民生银行首席经济学家温彬认为，本月MLF政策利率维持不变、贷款定价已偏离LPR较多，以及银行淨息差大幅承压等，可能是LPR自去年8月“非对称”调降后持续保持不变的主因。他相信，未来LPR是否继续调降，主要取决于银行息差表现，预计未来一段时期“LPR大概率维持不变”，人行或更多通过结构性政策工具来实现“定向减息”。

　　下季料降准0.25百分点

　　申万宏源宏观研究部负责人王胜观察到，人行第一季度货币政策执行报告新增了“总量适度、节奏平稳”的表述，货币政策转向“正常化”的大幕料已拉开，后续人行政策取向表态“收”的意味或大于“放”。他提醒，鉴于去年第三季度以来10年期国债利率均值的走高，以及1年期LPR的持平，短期存款利率没有进一步调降的空间。基准情形下，第三季度人行或小幅降准0.25个百分点，且伴随着商业银行负债端成本的持续改善，1年期LPR也存在约0.15个百分点的下行空间。

　　人民币兑美元中间价昨上调199点子，报7.0157，A股沪综指、深成指及创业板指分别升0.39%、0.32%及0.07%。方正证券研究所指出，在商业银行下调存款端利率之际，稳定人民币汇率走势至关重要，人行已连续9个月保持MLF及LPR不变，为保持人民币汇率的“双向波动”运行，该行预计，在美联储没有明确减息前，短期内MLF及LPR不会发生变动，只要人民币不再大幅回落，则A股保持平稳的态势可期。

　　管涛：人币维持稳中趋升

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，人民币破7不改基准情形下的宽幅震荡行情，目前人民币稳中趋升的基准情形尚未走坏。他认为，中国经济变化或主导今年人民币走势，不宜押注人民币单边走势，也避免单边押注美元存款高息收益。在世界经济下行风险加大背景下，中国经济复苏势头并没有发生改变，这将成为境内外汇市场平稳运行的重要基础。如果后续中国经济企稳回升，人民币在目前水平上反弹4%、5%并不意外。如此，人民币涨幅很可能超过当前本外币负利差，意味着贪图美元存款高息收益将得不偿失。