得益于供给、需求的同步扩张，中国制造业景气度得到改善。财新周五发布的11月中国制造业PMI报50.7，较前值提高1.2个百分点，重返扩张区间，并创三个月来新高，预示制造业景气度恢复向好。财新智库高级经济学家王喆介绍，市场需求持续回暖，推动新接业务总量持续增加，是上月制造业PMI重返扩张区间的主要原因。受访专家认为，目前国内市场需求延续复苏态势，宏观政策持续加大对中小微企业的支持力度，随着能源商品价格的回落，部分中游和下游制造业成本压力已明显缓解。

11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点

　　财新数据显示，11月制造业新订单加速增长，增幅为7月以来最佳记录，样本企业普遍表示“实况改善助推销售增长”。不过，新增出口订单仍续小幅降势，表明制造业外需环境相对艰难。得益于新订单总量的进一步增长，制造商开始扩大生产，11月产出整体增速已超疫情后平均水平。

　　为配合增产，11月财新制造业采购活动指标恢复扩张，采购库存降幅放缓，成品库存则随着产量的上升而录得更强劲增幅。同期，制造业供应链表现连续两个月轻微改善，不少企业反映，供应商产能提升，能实现更快交付。

　　中下游成本压力明显缓解

　　制造业价格方面，11月财新制造业企业平均投入成本虽小幅攀升，但升幅较10月放缓，为吸引并巩固销售，制造商定价能力受到限制，产品售价基本保持平稳。当月，财新制造业用工量虽续收缩，但收缩率为近三个月来最轻微。王喆补充说：“用工收缩率的放缓，表明制造业界信心已进一步改善。”

　　记者留意到，上月官方和财新制造业PMI走势有所分化。国家统计局日前发布的数据显示，11月中国制造业PMI为49.4%，较前值微降0.1个百分点，连续两个月低于荣枯线。

　　光大银行金融市场部宏观分析师周茂华分析，官方统计调查样本更偏向大型和中型企业，财新则更侧重中型和小型企业，月度数据出现一定幅度分化属于正常现象。另一方面，官方PMI的收缩，并不代表上、下游制造业活动的同步下滑，上月官方中型制造业PMI指数出现改善，高技术制造业亦维持高景气水平。他并指，当前国内市场需求延续复苏态势，宏观政策亦持续加大对中小微企业的支持力度，随着能源商品价格的回落，部分中、下游制造业成本压力已明显缓解。

当前中国制造业内需订单基本保持稳定，特别是高技术制造业保持高景气水平 / 记者 倪巍晨 摄

　　申万宏源宏观研究部负责人王胜指出，从官方数据看，当前制造业内需订单基本保持稳定，但新出口订单依然回落。从内需角度看，投资需求得到积极改善，表明前期专项债加速发行对基建投资形成支撑，且房企复工项目对房地产投资带来短期支撑。

　　政策加码制造业料续改善

　　展望未来，11月制造商对未来一年生产前景的乐观度回升，并升见四个月来新高。财新样本企业普遍预期，海内外客户需求的增加，将支撑明年产量的增长。

　　周茂华相信，国内商品消费市场仍有较大修复空间，随着宏观政策支持力度的加码，制造业盈利料获改善，制造业景气度亦有望保持趋势改善势头，惟改善力度将受国内需求复苏节奏、季节性因素及海外需求前景的影响。他并提醒，随着中国经济逐步摆脱内外冲击影响，生产生活回归常态，宏观纾困与支持政策效果也逐步释放，“中小企业发展指数10月就已现企稳改善迹象，预示民企信心正在回暖，民营经济呈现企稳复苏态势”。

　　中国民生银行首席经济学家温彬坦言，11月官方制造业动能指标为1.2%，继续处于年内低点，预示经济复苏动能的不足。“7.24政治局会议”后，财政、货币、房地产等各项逆周期政策的密集发布，有利于提振市场信心，考虑到目前经济复苏基础尚不稳固，未来逆周期政策仍有接续发力的必要和空间。

　　王胜认为，鉴于整体工业品需求的恢复出现波折，需求内生动能仍需政策进一步发力，预计政策的灵活性将得到增强。他续称，鉴于目前预算赤字率的安排较为灵活，明年宏观政策持续加码的方向值得期待。

　　王喆表示，上月中国制造业经济景气度得到改善，供需两端同步扩张，企业界乐观情绪向好，“当前宏观经济回升向好，居民消费稳步提升，工业生产扎实推进，市场预期亦获改善，但内外部需求仍有不足，经济回升基础还需巩固”。他判断，综合三季度超预期的经济增长，以及上年同期的低基数效应，2023年全年中国经济增长目标完成在望，未来各项政策应着眼长远，夯实经济长期增长基础，培育市场主体长久信心。