图：MSCI新兴市场指数陷入熊市，加上新兴货币急跌，企业发债规模登时缩减；图为印尼证券交易所

大公报讯（记者 郑芸央 李耀华）十年前雷曼爆煲触发金融海啸，十年后新兴市场危机又再涌现，引起市场忧虑金融海啸是否重演？其中最重要是，海啸后因全球央行减息至零水平，令资金蜂拥流向息率较高的新兴市场寻求回报，惟随着联储局和其他央行将相继加息，资金大举从新兴市场撤走，新兴国债券吸引力已大减，企业和政府在海外发行美元债规模，较去年同期分别缩减超过60%和40%。《大公报》将以系列式探讨，金融海啸遗留下的问题，会否酿成另一场新的危机。

随着新兴市场资产价格暴跌，已冲击当地企业债和政府债券发行；《华尔街日报》报道指称，新兴市场债券发行者於今年六月至八月期间，透过海外市场发债募集资金是2013年来同期最低。在2013年，由於忧虑美国联储局开始缩减货币刺激政策，当时债券市场出现恐慌抛售。

分析：发债量料低於去年

数据供应商Dealogic资料显示，今年夏天新兴经济体企业海外发行美元债集资额280亿美元，按年减少逾60%。新兴经济体政府筹资212亿美元，按年减少逾40%。新发债交易亦被推迟或取消，成功发债的发行者则须为其美元债支付更高价格。

投资者和银行家均预计，今年余下时间有关的发债活动依然低迷。花旗中东欧、中东和非洲债券资本市场主管称，可预见发债数量将低於去年，虽然去年所有条件均有利发债，但过去四个月实在太差。在印尼，地产开发商Intiland Development在八月初取消最高2.5亿美元的三年期发债交易，有关交易预期所提供收益率高达11.5厘；该公司发言人表示，由於市况欠佳，故取消发债。

投资者忧虑信贷增长放缓影响新兴市场经济增长，并削弱企业还债能力。据Dealogic数据显示，亚洲企业今年将有价值380亿美元的公开发行美元债到期。过去多年来，新兴市场受惠於全球央行的货币宽松政策，全球经济曾出现同步增长情况；不过，现时全球贸易战紧张形势升级，美国利率和美元持续攀升，导致发债成本上涨，土耳其、阿根廷等大型新兴市场面对内外种种问题。

高盛：新兴货币恐再跌

高盛报告指出，即使为自金融海啸以来最大幅度下滑，印度卢比、印尼盾、哥伦比亚披索仍可能进一步下跌。彭博引述SEB金融服务公司分析师称，印度、印尼和菲律宾的经常帐出现赤字，并被视为更易受新兴市场的负面情绪影响。MSCI新兴市场指数陷入熊市，阿根廷披索、土耳其里拉、巴西雷阿尔、南非兰特等兑美元今年来跌幅介乎17%至50%。根据彭博巴克莱EM USD Aggregate指数显示，今年新兴市场债息已从4.5厘升至6厘，该类债券投资者今年回报率为负3.7%。投行Renaissance Capital经济学家认为，相对於金融海啸时，目前新兴市场企业在国际债市风险不容忽视。