美国联邦储备委员会26日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平。这是美联储今年以来第三次加息，符合市场普遍预期。

美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔于当地时间26日星期三在华盛顿举行的新闻发布会上发表讲话。为应对强劲的美国经济，联邦储备委员会今年第三次提高了主要利率，并暗示其预计维持 逐步加息的步伐。/来源：东方ic

美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，自8月份以来的信息显示，美国就业市场继续走强，经济活动强劲扩张。同时，家庭消费和企业固定资产投资增长强劲。整体通胀和剔除食品与能源的核心通胀水平都维持在美联储2%的目标附近。

声明还说，美国经济增长前景面临的风险大致平衡。美联储预计，随着进一步渐进加息，美国经济中期内将持续扩张，就业市场将保持强劲，通胀率将处于美联储“对称性的2%目标”附近。

美联储当天发布的季度经济预测显示，美联储预计今年美国经济将增长3.1%，高于6月份预测的2.8%。同时，美联储预计2019年美国经济将增长2.5%，略高于6月份预测的2.4%。根据美联储发布的联邦基金利率中值预测，多数美联储官员预计今年年底还有一次加息。

与以往货币政策例会后发表的声明相比，美联储这次删除了“货币政策立场仍然宽松”的表述。美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，删除这一表述并不预示未来利率政策将发生任何变化，美联储预计未来将继续渐进加息。

鲍威尔还表示，全美各地企业对于贸易政策的担忧情绪正普遍上涨，美联储担心贸易摩擦将对商业信心造成伤害，进而对企业投资和金融市场产生不利影响。他指出，如果关税水平大范围上升并长期存在，全球趋向保护主义，将不利于美国经济和全球经济增长。

自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息8次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。美国消费者新闻与商业频道9月份对46位经济学家、基金经理、策略师进行的调查显示，96%的受访者预计美联储将于今年12月再次加息。

美联储再加息港银今年料加P一次 存息亦有望上调

财政司司长陈茂波周日(23日)透过网志撰文，形容本港银行上调最优惠利率(P)“机会极高”，市场随即对本港“加P”预期急速升温，似成定局。银行界人士指出，即使本港银行今日(27日)宣布加P，年内相信只会加P一次。另方面，由于市场流动性仍然充裕，银行尽管有望同步上调港元活期储蓄存款利率，惟幅度未必会与最优惠利率的加幅一致。

美联储局香港时间今日凌晨议息，宣布再一次加息。本港银行今日若落实加P，将会是自2006年以来首次上调最优惠利率。上海商业银行研究部主管林俊泓表示，与过往的加息周期比较，以往银行业常于市场流动性较为紧绌的情况下才宣布加P，甚至要“追加”，而现时的流动性未至于紧张地步，故即使银行同步上调港元活期储蓄存款(俗称红簿仔)利率，上调幅度也未必与最优惠贷款利率加幅一致。市场普遍预期，本港银行业将会加P四分之一厘，换言之，红簿仔存款利率“未必加足0.25厘”。

大新银行(02356)经济师温嘉炜亦说，美联储若再度加息，本港银行有机会加P，并同时上调红簿仔存款利率;不过，由于整体市场流动性仍然充裕，他预期今年内“只会加P一次”。换言之，若银行业今日宣布加P，年底未必会再加P。金管局数字显示，截至昨日为止，香港银行体系总结余仍有760亿港元左右。

对地产股负面影响料属温和

市场关注银行加P对楼市的潜在影响。花旗发表报告指出，预期年底前本港银行将上调最优惠利率25点子，而下一次加息可能是明年三月。尽管25点子的加幅不算大，但花旗相信有助楼市降温，并预期下半年楼价将下跌7%。汇丰环球研究亦说，估计加P对地产股的负面影响只属温和。受美国加息预期和本港可能加P影响，期限在一个月或以上的港元拆息(Hibor)上升，当中一个月Hibor报2.21厘，升至2018年10月底以来最高水平，与同年期美元拆息的差距(即港美息差)几乎消失;三个月Hibor则报2.20厘，升至2018年11月以来最高水平，港美息差约20点子。

至于港元隔夜拆息报2.21厘，较上个交易日(24日，3.85厘)显着回落1.64厘，林俊泓解释，一方面是中秋节假期过后流动性有所纾缓，另方面是金管局因应近期短息抽紧，向银行界询问有否将剩余资金拆借出去，是令短息显着回落的两个主要原因。尽管港元隔夜拆息回落，但息口仍比同年期美元拆息为高。

在目前港元拆息略为偏紧的情况之下，港汇现时(截至昨晚九时左右)大致于7.81附近徘徊，变化不大。

此外，苹果公司近期推出新型号iPhone，金管局发言人表示，已接获个别银行通知，指其应用程序在部分新上市型号的手机上未能正常运作。银行已经与有关手机及软件供应商设法解决问题，希望减少对客户的影响，而部分银行的应用程序已经更新并推出给客户使用。金管局会继续密切跟进事件。据了解，受影响银行包括汇丰、渣打和花旗。

受惠加息 银行股全线炒上

受A股可能纳入富时罗素指数及MSCI将上调A股比重的消息刺激，A股造好，连带港股亦走高，一度重上两万八关口，高见28031点。但午后升幅收窄，最终收报27816点，升317点，未能企稳两万八关口收市。市场关注本港会否跟随美国加息，分析指，本港加息已是预期之内，料期指结算及季结前夕港股表现不会太差，料于27400点至28500点上落。

国指昨日收报10985点，升158点。全日主板成交升至1079.9亿元。市场憧憬加息，银行股全线上涨，中银香港(02388)升2.47%至37.3元;汇控(00005)、恒生银行(00011)、东亚银行(00023)及大新金融(00440)均升逾1%。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪表示，美国加息市场早已消化，香港跟随加息亦是预料之中，故预期对大市不会有大影响。他续称，近日本港拆息上升，港汇转强，加上上调最优惠利率，可望阻止资金外流。他指出，本港加息初期对地产股影响不大，要加息两至三次后，加息影响才会慢慢浮现，而银行股短期内仍有炒作空间。

他预期，期指结算及季结前夕，港股表现不会太差，料恒指将继续窄幅上落，若恒指能企稳28000点并进一步升穿28500点水平，才能扭转现时一浪低于一浪的走势，而下望则是27400点。对于A股纳入富时罗素指数，及MSCI上调A股比重，他指只是短期炒作消息，港股走势长远而言仍视乎内地及本港的经济情况。

实德攻略：贸战陷僵局 还要对抗息魔

市场仍再为贸易战困扰的时候，股市还要面对另一个重要危机，就是美国联储局的加息，一般预计九月加息的机会已达100%，而更可怕的是，美联储可能会不排除在12月再度加息的机会。如果这样的话，将会对全球股市形成另一个大伤害，可简单分开三个市场来看。

美股─资金转投债市和现金市场

这次加息对美股会形成压力，主要在于加息提高了货币市场和债市的吸引力，吸引投资者减低在股票市场的风险，因为单从市盈率来看，股市的预期市盈已达17.2，比历史水平的15也为高。根据路透旗下基金分析公司理柏的数字显示，截至9月19日当周，股票共同基金资金外流逾10亿美元，是连续第13周流出;而在同期，短期债基金则录得6.14亿美元净流入，为连续28周净流入，由此可以估算，再度的加息可能令这情况加剧。

新兴市场─资金流出

另一个问题是损及体质脆弱的新兴市场，虽然近日新兴市场的状况好像有所改善，但问题的本质根本没有任何改变，其他先不说，只看阿根廷一方，其总统表示他们已经很接近和IMF达成货款协议，但奈何上任仅三个月的阿根廷央行总裁却意外辞职，令这一事蒙上阴影。更恐怖的将会是如若美联储在12月再度加息的话，这段时间一众新兴市场所有救急动作都会化为乌有。

港股─还款压力

香港的最优惠利率在美国加息多次后未有跟随，但是银行同业拆息则持续上试高位，多少也已经令本港市民的还款压力有所上升，也有数据显示本地楼价已有一定程度的下调，对本地地产股已经有一定程度的伤害;而且当本港最优惠利率正式上调后，另一个对股市最大的负面影响将会发生，就是“孖展”客户的成本上升，因为大多数股票融资也是以最优惠利率来作参考，届时投入股市的资金有减少的可能。

除却息口的压力外，港股还要面对的就是吸引力减少，自A股纳入MSCI指数后，港股的吸引力逐渐减低，特别是见到南下的资金有所减少的同时，北向的资金增加;而且在可见的将来，这趋势或有加剧的可能，因为不单MSCI正启动提高A股指数权重谘询，建议把纳入因子从5%增至20%;同时富时罗素也宣布将A股纳入其基准系列指数，可以想象得到未来A股在市场的需求必定有所上升，港股有被边缘化的可能性。

综合以上，笔者对股市看法还是偏向负面的，重点是如若这次美联储在加息时，暗示12月还有加息机会的话(因为截稿时还没公布议息结果)，那么股票市场很有可能迎来一个灾难。(笔者梁延斌为证监会持牌人士，并没持有上述股份权益)

观察：全球主要央行息差势续扩阔

美国联邦储备局在周四议息前，市场几乎一致相信将会加息四分一厘，而且跟随加息的经济体亦将会有更多，但是主要仅限于亚洲新兴国家，他们目前的经济增长仍然强劲，可为其持续加息提供更充足的空间。至于其他地区，例如欧洲和日本，则由于增长有限，料难以跟随美国加息。因此，可以推算的是，联储局加息后，全球主要央行的利率分歧势将会继续扩阔。

若美国在周四宣布加息，便是今个加息周期的第八次，相信其他地区，尤其是最近货币一直受压的亚洲新兴国家，都会跟随加息。彭博社预测，多数经济师估计印度尼西亚将会加息四分一厘，菲律宾则会在周四跟随美国加息半厘，原因是这两个国家的货币兑美元在今年以来已下跌了超过8%，走势仅跑赢印度卢比。印度跟随美国加息的机会亦很大，该国在八月一日已加息，为一季内第二次，利率现已升至6.5厘。市场估计，印度将会在十月份再次加息四分一厘，主要是为了捍卫年初至今已跌了一成二的卢比汇价。事实上，印度等亚洲新兴市场今次跟随美国加息，亦是基于通胀率日益高企、经常帐赤字上升、走资日益严重等影响。而其经济实力本身并不弱，亦为加息提供了充足的空间。

印度次季的国内生产总值增长率录得8.2%，为2016年次季以来最佳，印度尼西亚次季国内生产总值则录得4.21%，是九年来最佳增幅，菲律宾次季增长虽然放缓，但却录得6%的增长，同样具备加息条件。

若论经济实力，亚洲新兴国家大都有加息空间，但是其他地区，尤其是发达国家方面，加息的条件则不太充分。欧元区最近数季的增长原地踏步，而未来更可能会受到中美贸易战的拖累而增长减速。欧央行行长德拉吉近日重申，最快要在明年秋季才会加息。英国虽然已跟随美国加息，但毕竟受到脱欧困局的影响，未有条件紧贴美国加息。日本刚走出经济衰退，但通缩的情况未有太大改善，而央行更暗示距离真正退市的日子还远，更遑论开始加息了。

因此，除非美国经济突然步向衰落，否则美国与其他地区的息差将仍继续扩阔，为美元制造继续上升的条件。