美国联储局主席鲍威尔在美国时间周三表示利率已很接近中性水平后，暗示利率将会见顶，美股即时大升，惟升势只维持了一天，周五又再跌市收场，证明市场在研究过后，对美国是否将停止加息有保留。事实上，联储局公布的最新会议纪录，亦只是表明不确定明年加息的步伐，并未暗示息口已见顶，可见美国是否会减慢加息步伐，现时仍是言之尚早。

　　鲍威尔在周三发表了利率已距离中性不远的言论后，市场本来估计他在暗示利率已见顶，主要原因是他在一个月前的发言中，仍然相信利率与中性水平还相差很远。可是，经过美股周三收市后，市场在周四已经冷静下来，而直至周五，更开始怀疑鲍威尔是否想透过发言暗示加息周期已到尾声。

　　中性利率水平随时变

　　当然，身为联储局主席，鲍威尔并不可以明言利率的动向，只能用其他字句暗示，但从他当天的发言，亦并不一定会得出加息周期接近完结的结论，因为他虽说利率已近中性水平，惟这并不等於联储局加息到达中性水平便会收手。同时，何谓中性水平亦极难说得準，不同时期有不同标準，市场现时所估计的3厘水平其实只是一厢情愿的想法。

　　至於如何决定利率是否达到中性水平，主要还需视乎当时的经济和通胀的情况而定，美国目前的经济增长虽略为减缓，但从最新的各项数据显示，包括个人开支、国内生产总值（GDP）等数字，却仍可看到美国经济火车头仍在加速，未有刹停的迹象。因此，我们亦没有理由相信，鲍威尔在美国经济基调不变下，在短短一个月内便改变对息口未来预期。

　　再者，彭博社利率期货显示，明年一月和三月的加息机会率为80%和89.7%，这个预测与鲍威尔发言前并没太大分别。根据十一月初的利率期货走势，加息机会的情况亦是一样，可见即使利率期货走势有所变化，亦非纯粹受到鲍威尔言论的影响。而且，利率期货走势通常只会準确预测到未来三个月的利率动向，更长的时间则难以作準。