中美贸易战、美国联储局持续加息，以及美国总统特朗普推出的减税措施的效应日渐消退，导致美国股市的前景愈来愈暗淡，就连过去三季一直支撑股市造好的美国企业盈利，亦有慢慢转差的迹象。有分析师估计，今年第四季标普500企业的每股盈利将为41.58美元，较第三季低2.5%，为2017年初，即特朗普就任为美国总统以来最大的跌幅。大摩美股策略师更预测，美企未来两年录得盈利下跌的机会率高达50%。/大公报记者 李耀华

　　虽然分析师的美国企业每股盈利预测的跌幅不算太大，但对於企业自从特朗普推出减税措施以来一直享受着盈利向上修订的投资者来说，是最新的一个噩耗。而对於股市大好友来说，便不禁会问美企盈利前景在美国联储局持续加息，以中美贸易战的情况下，会否只是轻微转弱，还是开始急剧转差。

　　预测市盈率15倍三年低

　　美国纽约梅隆银行（The Bank of New York Mellon）的投资策略师Bryan Besecker表示，谈及中美贸易战和联储局加息的影响，最主要是市场忧虑美企盈利的前景，虽然以目前来说，仍属强劲和正面，但是最新的方向将会是下滑。

　　即使是下调盈利预测，美国企业在任何标準来说，均仍有不错的表现，皆因按年盈利增长仍将录得一成四，较五年平均预期仍高出一倍。不过，对於最近受到一系列负面消息影响的投资者，每股盈利下跌将令他们更忧虑目前的股份价值是否已经过高，而美企盈利增长的高峰期是否刚过去，这种氛围将不利於美股后市。

　　事实上，美企的市盈率，亦已由今年一月份的高位大幅回落，成为今年标普500指数第二次估值大调整。目前美企在未来两个月的预测市盈率约为15倍，是接近三年以来低位。虽然美企第四季的盈利增长仍可望录得一成四，惟相较第三季的一成八增长已有所下跌；而且，几乎所有主要板块的企业盈利预测均遭到下调，包括物料生产商、非必需消费品和银行业，盈利增长最少被调低了5.4个百分点。

　　同时，专家对来年亦不看好，明年每股盈利将会由九月份的高位下跌1%，估计跌至175.2美元；若以史为鉴，下调将陆续有来。

　　受惠於减税效应，2018年是一个例外，全年盈利预测的增长不断向上，情况并不常见。在过去三十年间，分析师多数在年头较为乐观，其后便随着时间过去而不断下调盈利预测。根据高盛的数据显示，美企盈利预测平均减幅为8%。

　　大摩：美企盈利下跌机会50%

　　倘若明年的情况相同，美企的每股盈利便将会减少至161美元，令其市盈率按目前的水平计算将跌至16.3倍，与过去五年的平均数相若。乐观而言，调低盈利预测将令下一个新盈利季度开始后，外界对美企的要求降低，但摩根士丹利的首席美股策略师Mike Wilson却不认为这是好事，反而证实了他的悲观预测，即美企未来两季录得盈利下跌的机会率高达50%。

　　Mike Wilson认为，市场在更多不利的证据出现前，仍不会消化这个坏消息，而这些证据在下一次盈利季度到来前，亦不会出现，届时市况的波动将会更加趋剧。