图：人民银行昨开展一千五百亿元逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕

　　【大公报讯】中国央行昨日以利率招标方式开展1500亿元（人民币，下同）逆回购操作，中标利率维持不变。中信証券研究所副所长、首席固收分析师明明称，流动性投放效果很快显现，年底最紧时点已过。无论是央行对市场流动性环境和近期公开市场操作的解读，还是定向中期借贷便利（TMLF）创设并实行15个基点利率优惠，以及在美联储加息后继续开展流动性淨投放，均释放货币政策以中国为重、取向宽鬆不变的信号。

　　央行公告称，为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日开展1500亿元逆回购操作。本次操作中，有1200亿元逆回购期限为七天，另外300亿元逆回购期限为十四天，中标利率分别为2.55%和2.7%。

　　此前，中国央行周三公告称，本周以来已累计投放4000亿元，人民银行进一步增加流动性投放，市场流动性合理充裕，市场利率走势平稳。当日晚间，央行宣布创设定向中期借贷便利。

　　兴业研究昨日表示，央行推出的定向MLF暗含双重含义，其一，定向降低1年期利率，以突破短端利率向长端传导受阻的限制；其二，非标融资萎缩背景下，定向支持以小微企业和民营企业为代表的薄弱环节。从年末社融增速维稳角度考虑，若TMLF与贷款规模配比为一比一，那麼TMLF规模可能约5000亿元。由於美联储加息路径有调整可能，且中国经济面临下行压力，明年择机下调逆回购利率可能性仍然存在。

　　中金公司首席经济学家梁红称，TMLF较MLF的实际“折扣”可能高於15个基点。某种意义上，TMLF利率更优惠可能是公开市场操作利率下调的“前奏”。预计央行在未来十二个月至少降準200个基点，并可能下调公开市场操作利率。