图：出口是新兴市场经济的命脉，当全球经济不明朗，势将衝击这些国家经济；图为马来西亚吉隆坡北部货柜码头港口

　　新兴市场在今年初首周大力吸资，区内股市指数至今已升近4%，反映美国加息预期降温后，新兴市场的金融前景将会获得改善。但针无两头利，美国暂缓加息的原因是忧虑全球经济放缓、中美贸易纠纷和地缘政治局势紧张会拖累本身经济增长。当美国经济一旦下滑，以出口为导向的新兴市场，将难以独善其身，目前的反弹未必持久。

　　抵销美息降温憧憬

　　世界银行在最新报告中指出，预测新兴市场经济体今年增长为4.2%，与去年相若，惟略逊於2017年的4.3%，反映该组织并非对新兴市场今年经济有太大憧憬。就连国际货币基金组织（IMF）亦只维持新兴市场经济今年的增长预测於4.7%，并未特别看好。

　　不过，金融市场近日的表现，却令人相信新兴市场今年的潜力将无可限量，原因是美国联储局主席鲍威尔和其他官员，已明显地改变了对未来货币政策的立场，由早前预测的今年将加息两次，改变为政策将因时制宜，亦未必一定要加息。

　　美息上升预期一旦回落，美元升势便暂时告终，新兴市场货币亦停止去年的跌势。MSCI新兴市场货币指数现已升至近半年高位，单在一周内，便上升了1.5%。新兴市场货币转强，对其美元债务的负债成本减少，亦令经常帐赤字等问题暂时获得纾缓；更重要的是，去年一直困扰着新兴国家的走资问题亦未见恶化，这本来是利好消息。

　　然而，新兴货币上升将会削弱其货品在海外的竞争力，而且美国之所以降低加息预期，全因忧虑全球经济放缓、中美贸易战的困扰持续，以及英国将硬脱欧等地缘政局因素所影响，这对於以出口为导向的新兴经济体，亦同样不利。

　　依赖出口 新兴国家势遭殃

　　对於越南、印尼、马来西亚等新兴国家，出口是其经济的命脉，但世界贸易组织（WTO）警告，今年全球贸易增长率，将会由去年的3.9%，放慢至只有3.7%，反映形势对新兴国家更为不利。而世贸组织更警告，贸易战已令有关的全球贸易数据表现不济，包括全球出口订单减少，以及全球经济政策已变得更不明朗。

　　故此，联储局暂缓加息令新兴市场股汇年初至今急速反弹，但促使局方暂缓加息的经济问题，很快将波及新兴经济体，使其增长动力大减，抵销了美国暂缓加息所带来的好处。