环球股市近日反弹，令市场的投资气氛继续恢复至去年底大跌市前的景象，亦令部分经济学者相信经济衰退的可能性大幅降低。不过，抱着同样乐观态度的投资者必须留神，皆因环球股市，除个别地区外，近期升势已大幅放缓，短期内更有大调整的风险；调整一旦再出现，经济学家便会再次看淡环球经济。

　　环球股市经历今年一月份的大升后，二月份的升幅已显著放缓，而从二月中至今的升幅更进一步收窄。MSCI全球股市指数在二月中至今仅升2%，美股和欧股的升幅更不足2%，唯独亚洲股市仍有升势，同期内升近4%，惟若与中国股市的升势比较，就完全不可同日而语了。沪深300指数在同期内劲升了一成四，其他地区无出其右。

　　虽然道指自从去年十二月大跌5000点后，现已回升了4300点；但是，不论全球还是美国经济，均未见有明显好转迹象，坏消息仍然不绝於耳，例如美国上周公布的製造业指数，便录得两年以来最慢的增长，同日公布的个人收入和个人开支亦逊於预期。

　　联储动向 左右大局

　　更重要的是，市场近日对联储局的态度再度产生怀疑，忧虑该局今年仍会再加息一至两次。相比之下，欧洲现时绝对没有加息条件，惟自从实施量化宽鬆措施后，欧洲央行不断买入欧元区成员国家的债券，令目前可供购买的债券已买少见少，若欧洲央行欲再度透过买债刺激经济，便可能难以如愿。日本的情形与欧元区相若，经历长年累月的量宽后，儘管有官员近日希望日本央行再度加码买债以振兴经济，惟该央行行长黑田东彦只好叹一句：“已无能为力了。”

　　综观全球经济，目前唯一仍有能力刺激经济的只有中国和少部分国家，这便解释到为何相关国家的股市得以独领风骚。投资者必须认清这一点，不要误以为全球股市仍升势强劲，更不应误信环球经济衰退危机已过。事实上，全球股市在经过一轮急升后，现正停滞不前，下一步更将会出现重大调整。