2019年第一季快要完结，可以看到今年第一季整体资产表现实在不错，特别是股市的表现有惊喜，截至3月19日，沪深300指数录得28%的涨幅，恒指也有12%的升幅。此前，大部分分析机构，包括中国央行、政府部门、私营投行也纷纷下调上半年的经济增长预期，理论上对股市是颇大的不利因素。然而，在中美贸易谈判转趋乐观，及美联储局转向更“鸽”的同时，吸引大批资金重投股市。

　　笔者预期未来AH股市仍能持续吸引资金，首先是估值问题，沪深股市市盈率大概12.6倍，港股则在12.2倍，相比道指的18倍更有竞争力。而且MSCI指数3月1日把A股的纳入因子由5%提高到20%，大大增加未来进入A股的资金量。更重要的是，随着内地金融市场持续改革开放、监管制度的持续改善、创科板的推出，A股在MSCI指数的比重只会越来越多，对全球资金的吸引力更大。

　　对本地投资者来说，更要考虑一下应该把资源集中在内地股市还是本地市场，在此可作简单分析：首先在互联互通机制上，自今年1月开始，资金透过港股通日均流入港股（南向）的，比流入A股（北向）的少，投资者显然认为A股的吸引力更大。其二是本港的息口压力。美多次加息后，本港银行体系仅轻微上调最优惠利率0.125%，主因是银行体系资金十分充裕，但近日政府持续入市买入港元，本港银行体系结余跌破700亿元水平，一个月银行同业拆息已升至2个月高位，可见本港有极大加息压力。反观内地没有加息压力，而且政府更推动减税和下调社保收费率，创科板的推出也增加了股份的选择性，对内地企业在各方的支持力更大。

　　综合以上，现在A股比港股的吸引力更大，但在A股一众板块而言，内地房地产板块应先观望，因为从数据上看到，内地今年1至2月在土地使用权的收入下降了5.3%，主因土地流拍增多和地价走软，内地房地产市况前景较暗。如果投资者对A股不太熟悉，可以考虑以购买在本地上市的A股ETF作投资，以减低风险。 　　（笔者为证监会持牌人士，没持有上述股份权益）