美国长短债孳息曲线倒挂后，令经济学家和财经分析师热烈讨论衰退是否已无可避免。虽然种种证据显示，全球经济正走下坡，有关经济转弱的消息亦此起彼落，惟不少专家仍为美国经济的前景护航，认为债息倒挂不一定预示经济衰退。然而，无可否认，与去年比较，目前全球增长力度确已大不如前，纵使全球经济和美国经济今年可避过衰退，但经济滑坡的程度，将可能较想像中更严重。

　　部分金融界人士近日一直反驳，认为美国三个月和十年期债息倒挂并不太严重，长债孳息近期的跌幅与历次经济衰退比较，亦未过分明显；另债息下跌亦未必与美国经济有关，而是因为外资追捧美债，所以他们认为债息倒挂，未必反映经济衰退的危机必会临近。

　　另外，统计数字显示，虽然历次经济衰退前，长短债息都会倒挂，惟这不等於每次债息倒挂后，经济必定衰退。而且，瑞银分析师指出，美国历次经济衰退前，十年期债息未曾高於1.8厘，而现时债息仍然高见2.33厘，可见未来衰退的机会并不大。

　　欧美经济见顶“有路捉”

　　不过，即使上述的分析皆正确，这只能说明一点，就是美国经济今年未必会步入衰退，惟不可抹煞经济今年急速放缓的危机，故投资者千万别以为债息倒挂后，全球经济於今年仍会维持稳健的增长。事实上，从近日新西兰央行“转軚”预告减息、德国製造业数据大幅转差、全球贸易总量九年来首跌、波罗的海乾散货指数上升乏力，便足见全球经济已明显地疲态毕露。再从早前欧洲央行大幅推迟了加息日期后，昨日该央行行长德拉吉又暗示有必要时可进一步延后加息；再从美国联储局上周议息会议上，多达七名委员估计今年内将不再加息，便可见欧美经济见顶下滑之说，已不再是危言耸听。

　　不过，作为全球最主要中央银行，联储局的货币政策虽然已大幅转鸽，惟未对经济大幅转弱有太大的回应。在上周议息时，联储局预期美国今年仍可录得2.1%增长，只较早前估计的2.3%略低，似乎反映该局仍未意识到未来经济将急速放缓的危机。