图：鲍威尔6月20日议息会后有机会对市场的降息预期进行反驳

　　【大公报讯】记者郑芸央报道：全球债市近期的升势，显示市场人士几乎肯定联储局将减息。虽然联储局官员多次重申对利率政策的耐心立场，但据彭博巴克莱指数显示，较长期限的主权债综合孳息上周报1.18厘，这个低水平是特朗普成为美国总统之前两周曾经出现。市场策略师认为，这是市场对联储局利率动向的揣测反应。

　　市场目前相信新一轮全球宽鬆周期正在来到，美国尤其感受到压力，2年期和10年期美国国债孳息由2018年尾触及的高位，跌逾1个百分点；2年期美债孳息上周跌至1.77厘，2017年12月来最低水平。与此同时，据彭博克莱指数，10年期及更长年期的美国国债今年来回报达9厘。而美国银行分析师预期，2019年尾的10年期美债孳息料由2.6厘降至2厘，并且预计到明年年初累计减息75个基点。

　　外汇分析师认为，由於美债孳息下跌，中美贸易谈判不确定打击市场情绪，难以找到买入美元的理由，美国可能对价值3000亿美元中国商品征收关税，市场人士认为这会打击美国消费开支，联储局减息压力加重。

　　上月核心通胀仅升0.1%逊预期

　　美国劳工部周三公布，5月份CPI按月升0.1%，符合预期，预估为升0.2%；按年为升1.8%，预估为升1.9%。数据显示，美国消费物价未有大幅变动，通胀仍然温和，联储局今年减息压力升温。

　　市场揣测联储局未来数月减息，美元跌近11周低位，美汇指数周三报96.707，接近周一触及的96.459，此为3月来低位。美元兑日圆曾跌0.1%至108.47。

　　市场一直关注的美国核心通胀率，仅录得0.1%，四个月不变，按年计算，核心通胀率录得2%，亦差於市场预期。

　　通胀率较预期差，加上有迹象显示美国经济放缓，令联储局今年减息的预期增加，美国股市早段再升，但债券孳息再度下跌。令美国经济影响更大的，是总统特朗普向中国货品加征关税，反而损害增长。美国核心通胀公布后，市场相信七月份减息机会增加，联邦基金利率期货走势显示，未来两个月将会减息四分一厘。

　　至於美国整体通胀率回落，其中一个原因是汽油价格下跌。能源价格在五月份较四月下跌了0.6%，较去年同期比较，亦下跌了0.5%，所有主要的类别都录得按年跌幅。服装价格方面，经过两个月急跌后，五月份无变动。美国商务部改善资料收集的方式后，通胀数据亦因此而下跌。