全球负债息资产已经升到12万亿美元，较去年秋季暴增一倍，这意味着自去年秋季以来，不少债市投资者不但未有因为债券跌至负孳息而却步，反而愈来愈多人青睐，大举投入资金。随着全球经济日益疲弱，以及贸战衝突日益升级，主要发行负孳息债券的日本和欧洲，未来很有可能进一步实施负利息率，令全球负孳息的资产价格进一步增加。

　　受到贸易战和全球经济放缓忧虑的影响，各国央行近日纷纷减息，包括印度、菲律宾、澳洲等，而未来将会加入减息行列的，还包括新西兰和韩国等。美国虽然在本周开会后减息的机会不大，但联邦基金利率期货显示，联储局在7月份减息的机会高达八成六。

　　一些发达国家的利率已低无可低，特别是欧元区和日本等，相信将难以再度减息。这些国家为了振兴经济，其中一个可行方法便是进一步实施负利率。美国一旦减息，欧、日进一步推负利率政策的机会亦会大增。

　　一般来说，减息意味着银行将会削减存款利率，令资金流向其他项目，特别是在债市寻求较高利率，即孳息的回报。但缘何没有孳息，甚至是负孳息的债券，仍然吸引大批投资者青睐？

　　究其原因，孳息愈低的债券，其市场价格却会较高。举例来说，德国十年期债券3月22日已跌至负0.015厘，即在到期日投资者不仅没有利息回报，还要倒贴。然而，德国十年期债券从3月22日至今，其市场价格已升值逾2%，若投资者现时在市场上沽出，帐面便可赚取逾2%，扣除负孳息率后，仍然享有正回报。这便解释到为何去年秋季至今，负利率债券的资产值急升了一倍，高达12万亿美元了。

　　随着欧元区和日本将会进一步推行负利率，即两地债券的孳息率将进一步下降，债券价格估计因此而上升，吸引更多投资者买入更多负孳息债券。发行机构有见及此，亦会发行更多负息债，使全球负息率的资产值趋向愈来愈高。