图：全球各国央行减持美债。图为美国财政部

　　美国财政部最新发布的TIC（国际资本流动报告）显示，4月中国的美国国债持有量报1.113万亿美元，按月减少75亿美元（585亿港元），持仓量已降至23个月来新低，仅3、4月中国合计减持了179亿美元的美债，但中国仍是目前美债最大的海外持有者。分析称，美国主要海外债权人减持美债，一定程度折射出国际社会对美国国家公信力和经济增长前景的忧虑。另外，虽然中美正爆发贸易战，但分析认为中国不会大幅抛售美债，以免造成自身的财富损失。

　　交银金研中心高级研究员刘学智直言，当前美国经济面临的下行压力与风险正在加大，美联储货币政策亦可能出现转向，即不再继续升息而是可能使用降息工具，这是美国国债海外主要持有者选择减持美债的主因。他续称，对中国而言，储备资产的多元化是大势所趋，特别是在外部环境複杂多变的背景下，“其他经济体对於美债的态度可能与中国相若”。

10年期美债息跌至2.14厘

　　中诚信研究院评级与债券部分析师卢菱歌观察到，近期10年期美债孳息率持续下挫，截至5月31日，10年期美债孳息率已跌至2.14厘，较4月末下滑37个点子，录2017年9月来新低。受此影响，3年期及10年期美债孳息率再度出现倒挂，且两者差值亦处较高水平。卢菱歌表示，上述情况无疑加剧了投资者对美国经济衰退的忧虑情绪，且市场对美联储局降息的预期亦有所升温。

　　京东数字科技首席经济学家沈建光提醒说，中国虽已减持了部分美债，但未来大举抛售并不现实，从全球範围看，短期内恐难找到可匹配美债孳息率、稳定性，并足以承受中国大体量的金融资产。他并指，中国若大幅抛售美债，不仅可能引起金融市场波动，造成中国自身的财富损失，美联储方面大概率也会接盘；此外，若将大幅抛售的美债转换为欧元、日圆，就可能导致这些货币的升值，上述国家亦未必愿意接受。

　　对於“中国是否会将‘减持美债’作为应对中美贸易摩擦的工具”问题，刘学智强调，目前中美贸易摩擦仍主要集中在关税，及对中国部分行业领域的压制方面，贸易摩擦亦未升级至政治领域，他表示，因此没有必要将是否减持美债武器化，“当然极端情况下亦不能排除将其视为一种选项”。

中国不会将美债“武器化”

　　他补充说，中国是美债海外最大的持有者，当前市况下，中国若持续大量抛售美债容易引发国际市场震荡，且对中国也不见得有益处。

　　市场数据显示，截至上月末，中国债券市场讬管规模已超91万亿元人民币，成为仅次於美国的全球第二大债券市场。此外，目前已有1141家境外投资机构进入中国的银行间债券市场，持债总量达1.89万亿元人民币。

　　卢菱歌表示，目前中美两国的国债利差已开始走扩，至上月末中美10年期国债利差扩张至114个基点，且中国面临的资本外流压力已有所缓和，卢菱歌称，鉴於当前外部环境不确定性依然较大，避险情绪的升温或对中国债市行情的修复构成一定支撑。