随着美国国债孳息曲线出现倒挂，主要的亚洲债务市场亦有此迹象，马来西亚、澳洲、日本的孳息曲线也接近倒挂，反映亚太区经济已陷衰退边缘。固定收益分析师认为，孳息曲线倒挂已经成为一种全球现象；摩根大通预计10年期美债孳息到2021年料降至零，经济衰退较预期来得更早。

　　投资者最忧虑的孳息曲线倒挂终於发生，部分亚洲市场的孳息跟随美国和英国的下跌，预示全球经济放缓情况加剧，衰退风险上升。在贸易战紧张形势升级之下，世界经济已经感受到影响，最新公布的德国GDP数据和中国工厂产出数据，反映全球经济疲软。

　　鉴於衰退风险升温，投资者预期利率将继续下跌，亚洲主要的债券市场未许独善其身。新加坡2年期及10年期国债孳息差距本周收窄至1基点，此为2006年11月来最细的差距。由於新加坡是全球其中一个最开放的经济体，已经感受到全球贸易放缓带来的冷风，该国GDP上个季度收缩3.3%，受到电子业需求疲软影响。

　　马来西亚澳洲央行料减息

　　马来西亚10年期国债孳息下跌超越3年期国债孳息，该国央行预计，随着消费税变化的影响减弱，未来数年价格压力加重。经济学家认为，美国联储局宽鬆政策将令到马来西亚央行有减息空间，以达到推动增长目的。

　　Maybank固定收益分析师认为，孳息曲线趋平是全球现象，新加坡看来也朝这个方向发展，对安全资产需求令到投资者投向主权债券。而市场亦似乎相信马来西亚央行今年将会第二度减息，意味鼓励投资者长期持续追求更高收益率。

　　澳洲的3年期和10年期债券孳息曲线亦趋於平缓。由於全球债市反弹，加上澳洲央行继续减息的预期升温，令到澳洲本地孳息面对压力。澳洲央行副行长德贝尔（Guy Debelle）称，不确定这个现象的信号，惟如果考虑到负期限溢价的因素，美国和澳洲的曲线将更为陡峭。

　　日本的孳息曲线同样接近倒挂，该为自1990年代日本经济泡沫爆破以来首见。日本央行的孳息控制政策在影响市场方面佔重要角色。

　　10年期美债息或降至零

　　三菱UFJ摩根士丹利证券固定收益策略师报告称，不排除日本2年期和10年期曲线倒挂，市场人士对日本央行的政策举动持审慎态度，而全球避险情绪料仍然持续升温。

　　虽然美国经济目前处於有史以来最长的扩张期，但美国国债孳息出现倒挂，衰退威胁也蔓延至这个全球最大经济体。10年期美国国债收益率一度短暂跌至2年期美国国债收益率下方，形成收益率曲线倒挂，这种情况在以往通常预示着经济面临衰退。摩根大通预计10年期美债孳息到2021年料降至零水平，经济衰退风险较预期来得更早。

　　联储局7月减息应对全球增长放缓，投资者普遍预计联储局将继续减息，推动家庭和企业增加借贷，刺激投资和支出。《华尔街日报》上周公布的一项调查显示，经济学家认为经济衰退的可能性增加，现时平均预计美国经济在未来12个月衰退机会有33.6%，高於7月份的30.1%，也是该调查自2011年推出以来最高水平。