上期笔者在文章当中提及投资者应当注意一些较为前瞻性的数据，例如各国的PMI数字。结果过去一个月所公布的七月全球採购经理人指数，明显地显示出全球经济正在继续收缩，其中美国7月PMI跌至51.22的水平外，欧洲各国的PMI数字更已经普遍跌至低於50盛衰分界线以下了。而中国的PMI虽然略有回升但亦只是做出49.7的水平。由此可见环球经济增长前景未见乐观。

　　更值得大家注意的是，美国道琼斯指数於7月16日创出历史性新高，触及27398点水平后，未能继续攀升，反而展开下跌浪的走势，即使7月底美国联储局减息0.25厘，是10年来首次。笔者8月20日执笔时，更加已经跌至25962点水平。亦即是说短短一个月内下跌了1400点之多。

　　当中有一个现象更不能够不提及，因为历史中多次出现经济大衰退前也会显现这个经济讯号，那便是收益率倒挂现象。简单而言便是较长期债券收益率跌至接近甚至乎低於短期债券收益率的水平。

　　过去一个月，美国债券市场便出现此等情况，而且更有恶化趋势，在8月份的第二个星期，更加曾经出现10年期美国国债收益率一度低於2年期短期国债收益率的现象。

　　有些经济分析师已经明言，假如情况继续，美国经济或许会陷入衰退局面。

　　除却以上这些从传统经济学角度分析外，笔者尝试从另外一个角度找出端倪。特朗普一向是美国及美股的大好友，还记得在他展开中美贸易战期间，不断地说对美国是百利而无一害，更言明所征收的额外关税已经为美国即时带来庞大收益……等等。但在笔者执笔的本周，特朗普的公开言论好像有微妙的变化了，他提及中美贸易谈判虽然可能对美国短期经济作出损害，但仍然需要出来抗衡。从以上说话可以看出，特朗普已经承认中美贸易战对美国实体经济带来负面影响。

　　但读者们不要只把焦点放在美国，或者中美贸易谈判的问题上，因为其他地方亦有不容忽视的经济状况转变。例如欧洲，意大利的总理已经正式辞任，当地政局处於不稳定状态，再加上英国新任首相约翰逊，在脱欧问题上对欧盟的强硬态度，从而推断10月底硬脱欧的机会几乎可以肯定。而且近日阿根廷的政治局势急转弯，促使其国家货币急速贬值的状况亦不容忽视，因为处理不好，真的有机会导致南美金融货币危机再次出现。

　　总括而言，笔者对环球经济状况抱有谨慎态度，在经济风险明显增加下，读者们的投资组合应该偏向保守及以防守型为主导。