踏入全球最后一个月，分析员普遍看好明年美股展望，认为明年全球经济或会见底，增长将会慢慢复原，美国股市将会延续今年破纪录的牛市。然而，分析员普遍忽略了一个最主要因素，就是历史纪录显示，自从上世纪80年代开始，每逢总统寻求连任之年，美股全年差距比较少，而且更有数年曾录得轻微下跌。这就是说，美股明年是否能延续牛市极难说得準，道指全年是升是跌，可能只是决定於全年最后一周，或更短期的表现。

　　看好明年美股表现者，通常会以中美将签署首阶段贸易协议，令全球贸易活动前景改善，和全球央行持续大规模宽鬆为由。相信这种趋势在明年原则上都不会改变。

　　但明年全球经济是否真的一帆风顺，并不能单取决於中美初步协议能否顺利签署。首先，虽然市场普遍相信年底至明年初中美贸易谈判将有初步成果，但真正的情况却充满不确定性，谈判是否成功，不但决定於双方会否基於利害因素而作出妥协，还要视乎两国的关係会否受到突发事件所影响。而且，即使中美果如市场盛传般，能在短期内签订初步协议，但这并不保证美国会就此罢休，尤其是假如美国总统特朗普连任成功后，他或会暂时放低经济利益的考虑，为答谢鹰派的支持者而对华再度加强施压。

　　另外，更要注意的是，全球经济放缓虽然主要受中美贸易战所影响，但新兴市场发债过度、欧元区经济长期积弱，以及金融海啸和欧债危机的后遗症仍未治愈等，都会继续拖全球增长的后腿。

　　最后是美国总统选举。历史证据显示，自从80年代以来，每次总统寻求连任之年，美股的升跌幅不会超过6%，在1994年更只有1.5%。目前特朗普因面对弹劾，目前的支持度节节下滑。

　　虽然目前距离总统大选仍有近一年时间，但愈接近大选，选情对股市的影响便会愈大，故明年股市在下半年的波幅可望更大，在大选形势明朗前，股市未必会有较明确的方向。而在好友淡友不断角力下，明年股市亦将会出现持续拉锯的局面。