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财经观察/大选与贸战左右美股走向/大公报记者李耀华

2019-12-03 04:24:33大公报
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  踏入全球最后一个月,分析员普遍看好明年美股展望,认为明年全球经济或会见底,增长将会慢慢复原,美国股市将会延续今年破纪录的牛市。然而,分析员普遍忽略了一个最主要因素,就是历史纪录显示,自从上世纪80年代开始,每逢总统寻求连任之年,美股全年差距比较少,而且更有数年曾录得轻微下跌。这就是说,美股明年是否能延续牛市极难说得準,道指全年是升是跌,可能只是决定於全年最后一周,或更短期的表现。

  看好明年美股表现者,通常会以中美将签署首阶段贸易协议,令全球贸易活动前景改善,和全球央行持续大规模宽鬆为由。相信这种趋势在明年原则上都不会改变。

  但明年全球经济是否真的一帆风顺,并不能单取决於中美初步协议能否顺利签署。首先,虽然市场普遍相信年底至明年初中美贸易谈判将有初步成果,但真正的情况却充满不确定性,谈判是否成功,不但决定於双方会否基於利害因素而作出妥协,还要视乎两国的关係会否受到突发事件所影响。而且,即使中美果如市场盛传般,能在短期内签订初步协议,但这并不保证美国会就此罢休,尤其是假如美国总统特朗普连任成功后,他或会暂时放低经济利益的考虑,为答谢鹰派的支持者而对华再度加强施压。

  另外,更要注意的是,全球经济放缓虽然主要受中美贸易战所影响,但新兴市场发债过度、欧元区经济长期积弱,以及金融海啸和欧债危机的后遗症仍未治愈等,都会继续拖全球增长的后腿。

  最后是美国总统选举。历史证据显示,自从80年代以来,每次总统寻求连任之年,美股的升跌幅不会超过6%,在1994年更只有1.5%。目前特朗普因面对弹劾,目前的支持度节节下滑。

  虽然目前距离总统大选仍有近一年时间,但愈接近大选,选情对股市的影响便会愈大,故明年股市在下半年的波幅可望更大,在大选形势明朗前,股市未必会有较明确的方向。而在好友淡友不断角力下,明年股市亦将会出现持续拉锯的局面。

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