图：央行将密切关注市场流动性状况，维护年末流动性的平稳

　　【大公报讯】记者倪巍晨上海报道：中国人民银行昨日开展了总额2800亿元（人民币，下同）的逆回购操作，创11个月以来最大规模。央行称，将密切关注市场流动性状况，通过灵活的公开市场操作，维护年末流动性的平稳。分析称，央行连续两日大额淨投放，且供给的主要是跨年资金，随着资金面更趋宽鬆，市场预期也更为乐观，年底流动性料基本无压力。但预计2020年1月的流动性缺口或接近2.8万亿元，央行或将降準对冲。

　　据悉，昨日逆回购包括300亿元7天期和2500亿元14天期两大品种，中标利率虽持平於上期操作的2.5%和2.65%，但操作规模却较周三（18日）的2000亿元扩大40%或800亿元。申万宏源债券首席分析师孟祥娟指出，这是纾缓季末或年末资金面紧张的常规性操作。

　　另外，广发証券资深宏观分析师周君芝认为，央行周三调降14天逆回购利率5个基点，并非新一轮降息的开始，而是本轮降息的组成部分，可视为利率联动的结果。她分析，缓释银行负债成本，藉此确保资产端收益率和负债端成本的平衡，是目前公开市场利率的调降的主要目的。本轮降息源於9月20日的LPR（贷款市场报价）利率调整，此后是11月5日和8日的MLF（中期借贷便利），以及7天期逆回购利率各5个基点的调降。

　　跨年后资金需求或急升

　　银行间资金价格方面，周四上海银行间同业拆放市场（Shibor）月内期限回购利率开始回落，但跨年资金价格仍在攀升。当日，隔夜利率下跌42.75个基点，至2.0575%；7天期回购利率回调2.6个基点，至2.5590%；14天期回购利率上涨37.4个基点，至2.9110%；1月期回购利率抬升1.7个基点，至2.9760%。

　　值得注意的是，交银金研中心高级研究员陈冀直言，跨年后随着其他政策的逐渐发力，资金需求可能快速攀升。国泰君安证券最新报告预计，近三个月，在春节现金扰动及专项债发行下，流动性压力最大的时间点在1月份；从历史上看，央行不太可能单独因为春节扰动而降準，但2020年叠加专项债发行，资金价格有额外压力，央行或需要一次降準来对冲为专项债发行提供流动性。