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财经观察/债息随时倒挂 美股危危乎/李耀华

2020-02-13 04:24:03大公报
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  道指在周四再创历史新高,反映投资者相信肺炎疫情对美国经济的影响轻微,惟另一边厢,资金却继续流入美债,10年期债息在短短个多月间便大幅回落了0.5厘,2年期债息与10年期债息有可能再现倒挂,股市恐慌情绪随时出现。

  美国10年期债券孳息曾在去年12月31日升至1.91厘的近期高位,主要原因是市场期待当时即将签订的中美首阶段贸易协议,会令贸易战降温。与此同时,资金大量从债市流入股市,因而推高了全球和美国股市。

  至今年一月底,新冠肺炎在全球迅速扩散后,中国为控制疫情而令多个地区工厂停产,其他国家亦纷纷缩减往来中国航班,令中国到其他地区旅遊的人数大减。至於地区工厂停产后,更严重阻断了全球製造业的供应链。

  影响之下,众多分析员和国际经济专家对今年首两季全球经济的增长都不敢乐观,就连联储局主席鲍威尔在周二出席国会听证会时亦指出,目前美国经济面对的最大威胁,是肺炎疫情。

  这种悲观情绪在去年8月亦曾出现过,而且2年期和10年期国债孳息更曾出现倒挂,原因是特朗普政府当时突然大幅提高入口自中国货品的关税,引起全球贸易的恐慌。股市受影响下,道指在去年8月首15个交易日间,急挫了逾1000多点。道指要直至10月才有明显改善,原因是中美其后愿意透过谈判解决分歧。

  今次情况不同,除非疫情短期内大幅好转,否则2年期和10年期孳息很有机会再次倒挂,令美国经济衰退的信号再次明显出现,届时美股或再次经历大跌。

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