大公网

大公报电子版
首页 > 财经 > 国际经济 > 正文

新闻分析/高息企业债最需储局打救/李耀华

2020-03-25 04:24:21大公报
字号
放大
标准
分享

  美国联邦储备局周一宣布无限量QE,同时推出多种信贷支援工具,表面看去,措施好像很多元化,几乎所有信贷和融资都有涉及,但实际上,储局只有一个目的,就是要支援债市。

  联储局在周一发表的声明中表示,该局现承诺使用一系列全面的工具,以支援家庭住宅、企业和美国整体的经济。与过去数轮明显不同的是,联储局以往推出量化宽鬆时,都会讲明每月购债的金额,包括第一轮的每月逾1000亿美元、第二轮每月的750亿美元、第三轮的每月400亿美元,但今次却宣布没有前设目标,主要视乎何时令市场回复顺畅的运作而定。

  联储局背后的目的,其实只有一个,就是要稳定目前金融市场,尤其是债市。事实上,自从受到新冠肺炎的疫情打击后,不论政府债券或是私人债券市场都已被冰封,原因是无人可以肯定疫情最坏会怎样,和何时才过去,所以投资者都无意买入任何债券,就连一向被视为资金避难所的美国国库券,亦乏人问津。以10年期国债孳息为例,在过去两周疫情极度恶化之下,竟然不跌反升,息率从3月9日的0.3厘显著回升至3月20日的1.1厘,可见需求持续受遏。

  不过,联储局最主要救的,绝非国库券,而是高息美国企业债,这些债券受到近日疫情打击经济的严重影响,价格大跌,恐将爆违约潮。更致命的,是油价大跌后,依赖发高息债券营运的页岩油供应商,一时间正面临大幅倒闭的威胁。

  因此,联储局今次买入的,已不像过往般只包括财政部发行的国库券,或是政府机构发行的资产抵押债券,还包括其他各种债券,例如直接买入企业的新债,以及向企业债券提供流动性,用意便是要稳定包括高息债券市场在内的债券市场。

  除了高息债外,联储局亦同样照顾到各种规模较小的债券,例如为了帮助以学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款等作为抵押品的资产发行资产担保债券,联储局还建立了一个定期资产担保债券借贷工具。总之,今次储局无限QE的目的,已非过往般旨在增加市场流动性,而主要是挽救债市。

相关内容

点击排行