图：美国参议院在2万亿美元刺激方案上达成一致

　　【大公报讯】美国股市周二大幅反弹，全因市场憧憬美国参议院在2万亿美元刺激方案达成一致，结果也是一如预期地获得通过。不过，分析员警告，美国未来必定会经历衰退，目前的升势可能只是靠空仓回补所刺激，补仓行动过后，股市将再度波动。

货币财策并用防信用紧缩

　　瑞士银行财富管理全球首席投资总监Mark Haefele在最新的报告中表示，这份2万亿美元的刺激方案，规模达到年度GDP约10%，包括为医院提供支持、扩大失业津贴、多数家庭现金补贴以及企业贷款。再加上美联储局也史无前例地推出无限量化宽鬆（QE），并建立公司债购债机制以及市政债券发行人支持安排。

　　报告又认为，货币及财政政策制定者的行动，有助於防範出现类似全球金融危机时的信用紧缩。股市大涨，表明央行的“救市手册”加上直接的大规模财政支持大受市场欢迎。令人鼓舞的是，近期股市在低位时波幅已经缩小或是波动率下降，显示市场对於未来可能发生的情景不再那麼惊惶。

　　其他分析员亦对美国股市抱乐观态度，格伦米德投资公司私人财富首席投资官贾森．普莱德指出，市场的确对刺激协议的前景作出了反应。富国银行则表示，股市大涨得益於对美国参议院就总规模近2万亿美元的刺激计劃达成协议的乐观预期。美国金融研究与分析公司首席投资斯托瓦尔说，特朗普的话让人们感到乐观，“投资者感到鼓舞的是，这种封锁不会延续到第三季度”。

　　杰富瑞：已靠近市场底部

　　杰富瑞集团全球股票策略首席策略师肖恩则指出，多个风险指标已经触顶，只有信贷利差不正常，这预示着市场底部已经靠近。

　　不过，大行并非一面倒看好，摩根大通执行董事帕尼吉特佐格洛表示，市场上可能有相当多的空仓回补，因而只会暂时推升股价。美国金融数据软件公司市场分析师萨拉．波特则认为，全球经济因疫情衝击而衰退看起来不可避免，截至3月21日的一周，美国首次申领失业救济的人数估计会暴涨至72.5万人，失业人数增长很可能会持续到4月初。

　　IHS Markit公司周二发布的数据显示，3月份美国製造业和服务业综合景气指数初步数据为40.5，显著低於市场预期的44.2和2月份的49.6，为该指数自2009年推出以来的最低水平，这也是该指数连续第二个月处於收缩区间。

　　为了应付这种情景，瑞银报告建议投资者利用波动性上升来参与反弹行情。许多投资者希望保留参与涨势的机会，以便掌握有关疫情受控或刺激措施等利多走势，但也只愿意在估值更为有利的情况下承担持有股票的风险。

　　对於可以使用期权的投资者而言，一个方法是利用目前居高不下的波动率来卖出价外看跌期权，并用所获得的资金买入接近平价的看涨期权。这样，投资者既可以保留参与上行涨势的大部分机会，当市场下跌时也能对投资组合再平衡，逢低布局股票。