由年初至今，A股即使在新冠肺炎疫情期间亦相对稳健，表现较环球及亚洲其他市场优胜。为何A股由年初至今的表现都如此稳健？

　　受惠於政府及时而且有效的应对措施（包括严格的隔离检疫），内地的疫情迅速受到控制。我们认为，较早成功控制疫情，是A股市场表现较其他市场优胜的原因之一，而中国的有效管治机制已在不少投资者心目中留下深刻的印象。由於当地示範了有效的危机管理对策，A股市场的投资者信心似乎因此向上发展。疫情爆发无疑会为经济构成影响，而第二季度的前景仍将受到考验。虽然中国的经济已重回轨道，但大部分已发展经济体系的增长很可能会在第二季度面临严重萎缩，从而影响出口行业。有鑑於此，预期中国将加强财政及货币政策，希望藉此减轻疫情为经济带来的部分影响。货币政策方面，主要措施包括减息及降準，让银行能够有更大的放贷空间。中国人民银行已多次实施定向降準，在中小企融资方面提供更多支持。内地现时有大约八成的就业职位都是由中小企提供的。

　　人行亦承诺将进一步推行支持措施，以实现其政策目标。财政政策方面，政府已採取多项措施，包括增加地方政府债券发行额度。此外，当局亦暂时减免企业缴交的社保款项，地方政府推出补贴计劃。政府还已承诺将採取更多行动。政府增加财政赤字（即增加开支）、发行专项政府债券和进一步增加地方政府债券发行量的需要，从而带动固定资产投资。上述种种对提振A股市场情绪非常有利。

　　A股市场有哪些值得关注的投资主题？在政府的支持政策下，我们认为固定资产相关的投资将成为内地主要的投资主题。除了传统的固定资产投资（如建造新的铁路及高速公路）外，政府最近提出了“新基建”的概念，当中包括5G、物联网及人工智能等。因此，5G相关行业将成为重点关注板块。消费方面，我们继续认为内地品牌会崛起，一些品牌会成为行业的领导者，并具强劲增长潜力。最后，预期内地政府将在这次危机后进一步增加医疗保健方面的开支。（作者为施罗德投资中国A股研究总监）