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投资人语\全球逐步解封 资金重回风险资产\施罗德

2020-07-07 04:24:27大公报
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  随着世界各地主要地区逐渐适度放宽封城措施,市场整体气氛於近几周渐趋乐观。环球市场重返至3月初新冠疫情刚爆发时的水平。经济活动看似依然疲弱,但初步数据反映有回升迹象,预料经济活动将於第三季度作出反弹。

  除此以外,市场还存在大量不明朗因素。虽然病毒大致受控,但流行病学专家强调仍然存在爆发第二波疫情的风险。与此同时,市场仍然动荡及较易受到地缘政治消息和日趋紧张的中美关係所影响。

  股票方面,於全球正实施前所未有的刺激经济及货币措施下,资产类别也获得支持。儘管如此,市场仍需要时间消化因疫情爆发对需求造成的衝击。待经济及企业影响逐步明朗化后,资金将重新大幅增持更多风险资产配置。

  然而,市场仍存在大量机遇。可留意区内具潜力的宽频服务供应商,随着市场份额不断提升,股息亦相继录得强劲增长。鉴於业务性质,即使现时市场环境疲弱,预期派息率将维持相对稳定。此外,在利率下跌及经济前景不明朗的环境下,银行股比较看淡。由於个人及企业需求减少,预料香港的贷款增长将会放缓,而由於银行收益及利率下跌,淨息差亦将相对收窄。至於房地产投资信讬基金方面,近期允许房讬基金进入内地市场,初期涉及的资产主要集中在大规模基建项目,以确保财务稳定性,相信其后会逐渐扩张至私人商业及住宅房地产板块。预期未来将为市场带来稳定收益的新机会。对於旅遊、休閒及酒店相关行业,则维持审慎态度。

  固定收益方面,亚洲、新兴市场债券成为环球刺激措施的潜在受益者。我们对债券持乐观态度,主要因为联储局公布了允许央行购买投资级债券及近期已被下调评级的高收益企业债券(又称高收益债)的计劃。大规模刺激措施已导致美国债券息差大幅收窄,但我们没有看到亚洲债券的息差出现类似程度的收窄。由於基本因素较为强劲及估值更具吸引力,相信已开发市场的大量流动性将会对亚洲及新兴市场债券带来溢出效应。

  事实上,整个亚洲地区也充满机遇。宜密切关注澳门博彩公司,因为澳门政府有望於未来数月放宽旅遊限制措施。印尼及中东市场材料及能源类别的债券亦看好,这些债券除拥有强劲的信贷状况及国家支持外,还提供具吸引力的收益。受惠於联储局及全球各国政府推出前所未有的刺激措施下,企业债券市场的流动性已获得改善。信贷市场的整体估值现时尚算合理,购入高质素债券将仍可为投资者带来大量机遇。

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