美国联储局和财政部为了减低新冠肺炎对经济造成的打击，纷纷大印银纸和大增财政开支，大摩策略员认为，美国目前的M2货币供应正大幅增加，故通胀压力亦相应大增。不过，整体华尔街分析员目前所忧虑的，并不是美国的通胀问题，而是美国的反通货膨胀（disinflation）。事实上，对於美国经济而言，通胀压力上升可能更有利，因为意味着公司的盈利能力增加，有条件加价和加人工，但反通胀出现，则反映出美国目前公司的经营环境不佳，消费需求下跌，公司不但难以加价，更无条件加薪。

　　美国联储局在3月份因应疫情急转直下，突然宣布大幅减息，继而是无限量宽，令货币供应突然大增，再加上美国国会其后通过了金额达3万亿美元的财政刺激方案，令一时间货币供应大量湧出。资料显示，美国目前的M2高逾23%，自从联储局在1981年有纪录以来，美国货币供应的按年增长未曾高於15%。再从实际数字计算，美国截至7月底的整体货币供应为18.3万亿美元，较去年底的15.33万亿美元高。　　

　　但问题是，通胀升温并非仅以货币供应来衡量，物价和工资通胀亦是主要关键。物价上涨的大前提是消费需求增加，近期疫情拖累下，美国人消费大减，商务部数据显示，次季国内生产总值录得负增长32.9%，最少是40年以来最差，其中，消费者开支更大跌了34.6%，历来最差，而反映最新情况的6月个人消费开支方面，在5月大升8.4%后，6月份的增长亦已放缓至5.2%，亦比市场估计差。在需求未能回复疫情前的情况下，美国企业将不敢轻易加价。至於工资方面，由於7月份失业率仍然高企於10%以上，不要说加人工，就是找工作也困难，故最新统计的按月工资却不升反跌。而再从通胀率本身来看，6月份个人消费开支通胀仅年增长0.9%，远低於1月份1.8%，这说明，美国面对的反通胀压力，比起通胀升温压力大得多。