图：腾讯股价3月份以来，一路飙升

　　今年以来，ATMX的阿里巴巴（09988）、腾讯（00700）、美团（03690）、小米（01810）等科网股升势惊人，阿里巴巴及腾讯自3月底一直狂飙，至今已录得七成以上升幅，小米则升逾1倍，美团更狂飙逾2倍。其他科网股也受追捧。直至8月底，部分科网股开始由高位调整，市场才意识到科网股泡沫逐渐形成，也开始担心热潮是否演变成股灾，就像2000年科网股泡沫爆破那样惊心动魄，恒指当年暴泻超过50%，令股民损失惨重。\大公报记者 许 临

　　以立投资董事总经理林少阳表示，科网股热潮早在数年前已在美股出现，也有不少人把这次热潮与千禧年的科网股泡沫比较，不过市场普遍认为两者有所不同，原因是现在不少科网巨企有极佳的盈利基础支持，即使新冠肺炎疫情爆发后，科网企业的盈利仍然维持良好增长，因此投资者坚信科网股仍有力再上。

　　高位计最多跌两成

　　不过，他警告投机泡沫已逐渐形成，全球央行超宽鬆的货币政策，令市场存在大量流动性，这些热钱不断推高科网股的股价。此外，大批散户蜂拥入市，他们未曾经历过泡沫爆破的惨痛，只是以投机的心态，不断追捧一些已累积不少升幅的科网股，这令市场危机骤增，投资者必须有随时离场的心理準备。

　　滙盈资产管理董事总经理谢明光认为，今年以来科网股不断炒上，但泡沫形成的程度，每隻科网股都不同，有盈利支持的可享较高的估值。

　　科指股寻宝 微盟值博

　　晋裕集团高级投资分析师黄子燊认为，美国总统大选前美股仍有支持，这对港股有利，但由於累积升幅已大，恒指只会窄幅上落。科网股虽有出现泡沫的迹象，但疫后经济发展已有改变，科网股的业务属新经济範畴，也是未来大势所趋，所以前景始终比旧经济股更佳。

　　他续说，所谓泡沫爆破所带来的调整幅度，不是每次也相同。2000年科网股泡沫爆破，由於企业没有盈利支持，股价调整幅度较大，但近年不少科网股具备很好的盈利基础，即使股价由高位调整，预计跌幅最多20%左右，那时正是吸纳优质科网股的良机。

　　此外，中美关係恶化，令部分科网股由高位回落，如中芯（00981）遭美国打压，股价近期已调整不少，若科网股泡沫爆破，这类股的跌幅可以更大。在恒生科技指数成份股中，也有些不受中美关係影响的，例如微盟（02013），不少基金经理即使预计泡沫即将出现，也不可能零持仓，只能在市场上选择风险较低的股份，微盟相信是基金换马的目标之一，这对股价带来支持，即使出现科网股泡沫爆破，这类股份的跌幅也会相对较少。

　　大摩发表研究报告表示，该行调查显示，内地中小企广告消费强劲，29%的受访者表示下半年增加广告预算，较上半年的21%有所提高；50%受访者则预估下半年广告预算增加，由於微盟针对中小企客户，料受惠中小企广告支出增加，大摩因此给予增持评级。