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财经观察/资金从科技股转仓至银行股\李耀华

2020-09-22 04:24:23大公报
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  美国银行股昨日大跌,但同时投资者近期对科技股胃口亦大减,FAANG股份9月初以来纷纷回落,单是苹果的市值,在短短数周已失去了5000亿美元。FAANG等科技股位高势危,相对地,美国银行股则估值仍低,加上IPO和併购活动等开始复甦,令银行可望获取更多息差以外的收入,未来将会吸引到更多资金从科技股转仓至银行股。

  自从5月份至9月初以来,银行股一直跑输科技股,主要有两个原因。首先是,在新冠疫情爆发初期,美国经济几近停顿,资料曾显示,美国的银行在今年将为坏账拨备增加1110亿美元,至2230亿美元。第二个理由是,联储局不断推迟加息,令银行的利息收益预期将会持续下跌。

  科技股方面,自从5月后,美国店舖陆续解封,就业市场亦加速复甦,投资者憧憬经济前景将改善,科技公司盈利亦将可看高一线,加上疫症令家居工作和网上购物成为常态,故科技股自从5月中便开始一直大升。FAANG指数在5月13日至9月初,大升了逾六成,而反映全美最大银行股价表现的费城KBW银行指数却只升逾四成。

  相对科技股而言,银行股市盈率却属较合理,例如费城KBW银行指数中五大股份的市盈率介乎7.6倍至13倍,属於较低。另外,美国银行股虽然受零息影响而息差收入预期大跌,但鉴於目前全球交易活动转炽,有关IPO和併购活动亦开始复甦,银行业人士相信征费增加将可弥补到息差收入下跌。难怪股神巴菲特在早前连续6天大手增持美国银行的股份。FAANG目前的市盈率仍处於30倍至113倍之间,加上美国经济复甦前景仍然不稳定,对科企盈利带来威胁。科技股踏入9月后不断调整,而资金亦加速转流向价格相对合理的银行股中,相信资金在未来将会继续由科技股换马至银行股。

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